O MUFG, através de Lee Hardman, destaca que o Euro está sob pressão de desvalorização. O Banco Central Europeu (BCE) se reúne em um contexto de rendimentos de títulos franceses acentuadamente mais altos e preços de gás natural europeu em ascensão. O MUFG prevê que o BCE manterá as taxas de juros estáveis hoje, mas ainda projeta um novo aumento em dezembro. Condições financeiras mais apertadas e a incerteza na política monetária têm impactado negativamente o desempenho do EUR recentemente.
Condições apertadas moldam o cenário do BCE
“O foco do mercado agora se voltará para a atualização da política do BCE ainda hoje, que atrairá ainda mais atenção do que o normal, dada a forte venda nos títulos do governo francês, o que torna o trabalho do BCE na definição da política monetária ainda mais desafiador. Anteriormente, pensávamos que um novo aumento consecutivo era possível, encorajado por outra surpresa de inflação em setembro, vindo a 3,8%. O preço do gás natural na Europa atingiu novas máximas do ano este mês, subindo mais cerca de 40% e adicionando riscos de inflação ascendente na área do euro.”
“No entanto, o aperto indesejado nas condições financeiras, desencadeado pelos rendimentos mais altos dos títulos do governo, particularmente na França, deve tornar o BCE relativamente mais cauteloso quanto à necessidade de novos aumentos de taxas e apoiar uma decisão de manter as taxas inalteradas hoje. O rendimento do título do governo alemão de 2 anos já caiu cerca de 25 pontos básicos em relação às máximas do mês passado. A redução das expectativas de aumento das taxas do BCE tem sido uma das razões pelas quais o euro teve um desempenho inferior recentemente.”
“Os participantes do mercado ouvirão atentamente as orientações atualizadas do BCE hoje para avaliar melhor o impacto das condições financeiras mais apertadas na perspectiva da política. Ainda esperamos mais um aumento até o final deste ano, em dezembro.”
“Outras opções de política potenciais incluem desacelerar ou pausar o QT (Quantitative Tightening) para ajudar a aliviar a pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos do governo na área do euro e/ou potencialmente usar o Instrumento de Proteção da Transmissão (TPI) como último recurso para comprar títulos do governo se a transmissão suave da política monetária for interrompida. Na conjuntura atual, acreditamos que é prematuro para o BCE enviar um forte sinal de que está se preparando para usar essas opções de política.”
“No geral, acreditamos que os riscos permanecem inclinados para o lado negativo para o euro.”
