O par EUR/USD permanece subvalorizado conforme o nosso modelo, com um valor justo de curto prazo próximo de 1,190. O risco geopolítico ligado à França pode impedir que o euro se recupere rapidamente frente a diferenças de juros maiores, mas o efeito da fraca performance dos títulos OAT já parece ter chegado ao fim, segundo analistas de câmbio da ING.
Retorno acima de 1,170 é bastante provável nos próximos dias
Inflação subjacente na zona do euro veio levemente acima das expectativas (2,3%), o que levou a taxa de swap de dois anos do euro a ficar acima de 2,10%. A probabilidade observada de um corte do BCE até o fim do ano é de cerca de 33%. Embora esse cenário pareça conservador, pode levar tempo para uma reprecificação dovish e para qualquer impacto negativo no euro se materializar, especialmente diante das reiteradas mensagens de dirigentes do BCE sobre manter o ritmo atual das taxas.
É provável que qualquer comentário de política monetária durante um evento da ESRB hoje reforce essa postura cautelosa. O EUR/USD ainda pode ganhar terreno após a queda de ontem, tornando provável uma recuperação acima de 1,170 nos próximos dias.