EUA: Demanda ainda dominante, mas moderando – BNP Paribas

Vise3o geral: Analistas do BNP Paribas avaliam que, nos Estados Unidos, a demanda continua sendo o principal motor da inflae7e3o, embora sua contribuie7e3o tenha recuado desde os picos pf3s-Covid. Utilizando a metodologia do Bureau of Economic Analysis (BEA) e do Fed de San Francisco, eles destacam que fatores de oferta voltaram a exercer influeancia, em nedveis pre9ximos aos observados em 201819, com tarifas, precisos de insumos mais altos e prazos de entrega mais longos mantendo pressf5es inflacione1rias do lado da oferta elevadas.

inflacao guiada pela demanda mostra sinais de arrefecimento

A inflae7e3o conduzida pela demanda continua relevante nos EUA, mas menos intensa do que em 2022. Sem uma pesquisa ideantica e0 realizada pela Comisse3o Europeia, adotamos uma abordagem diferente para comparar o impacto entre oferta e demanda: analisamos as contribuie70es diretas de cada lado e0 dine2mica inflacione1ria, com base na decomposie7e3o apresentada pelo BEA (utilizando uma metodolf3gia desenvolvida por A. Shapiro do Fed de San Francisco).

Contribuie7e3o da oferta: embora significativamente menor do que em 2022, a contribuie7e3o da oferta para a inflae7e3o ne3o e9 desprezedvel e permanece semelhante ao observado entre 201819. Essas restrie7f5es parecem ter se intensificado desde as tarifas da era anterior e0 administrae7e3o Trump e devem aumentar com a recente elevae7e3o dos prea7os de insumos e dos prazos de entrega.

Contribuie7e3o da demanda: a parcela da demanda na inflae7e3o continua expressiva, refletindo a resilieancia do consumo (e seu desempenh00 superior ao peredodo pf3s-Covid). No entanto, esse impulso tem desacelerado nos ltimos meses, diante de um mercado de trabalho em deteriorae7e3o.