Em agosto, o mercado de trabalho dos EUA mostrou sinais de enfraquecimento, com vagas de emprego abaixo do esperado, a taxa de desemprego subindo para 4,3% e horas trabalhadas e os ganhos por hora aquém das projeções. Isso sustenta a possibilidade de um corte de 50 pontos-base no Fed em setembro.
De sólido a fraco em menos de seis semanas
O relatório de agosto apontou que o mercado de trabalho, anteriormente visto como sólido, perdeu fôlego rapidamente, com a recuperação do emprego parecendo menos robusta do que se previa. Embora o Fed tenha descrito o mercado como sólido na reunião de julho, o tom mudou após o discurso de Jackson Hole, em 22 de agosto, abrindo espaço para um recuo de 50bp em setembro.
As expectativas de cortes da taxa para setembro ainda não estão firmes. A precificação aponta algo entre 28 e 29 pontos-base, mas seguimos esperando a confirmação com as revisões preliminares das séries de emprego de abril de 2024 a março de 2025, que devem sustentar a nossa projeção de 50bp. Embora o quadro de emprego e desemprego possa parecer menos alentador do que o indicado, a leitura leva em conta distorções contábeis e uma queda mais clara na relação emprego-população, mantendo a possibilidade de cortes adicionais no futuro, ainda que o ritmo precise de tempo para se ajustar.