Westpac publicou nota detalhada sobre o que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve dos EUA enfrentará na próxima reunião. O quadro é complexo, e abaixo está uma síntese objetiva:
Mercado de trabalho e inflação — principais pontos
- Desempenho fraco em agosto: empregos não agrícolas cresceram apenas 22 mil.
- Junho/julho revisados para baixo em 21 mil.
- Média de três meses: 29 mil por mês, frente a 168 mil em 2024.
- O ritmo atual fica na faixa inferior do intervalo de equilíbrio da Fed de St. Louis (32 mil a 82 mil).
- Desemprego subiu para 4,3% (de 4,2%), com a participação aumentando.
Revisão anual de referências
- Empregos não-agrícolas revisados para baixo em 911 mil até março de 2025.
- Isso implica que a criação de empregos no ano anterior foi pela metade da estimativa inicial.
- Risco de que o nível atual de empregos esteja superestimado.
Pressões da inflação
- CPI agregado: +0,4% mensal, +2,9% anual.
- Core CPI: 3,1% ao ano, 3,6% anualizado.
- Transmissão de tarifas:
- Inflação de bens básicos em ascensão — 1,1% anualizado em 6 meses, ~3% em 3 meses.
- Varejistas/atacadistas absorvendo custos até agora, mas o peso das tarifas dobrou em agosto e não é sustentável.
- Inflação de serviços: sem energia +3,6% ao ano, +2,9% annualizado em 6 meses.
- Perspectiva de inflação: tanto bens quanto serviços devem permanecer firmes.
Perspectiva de política monetária
- Reunião do FOMC na próxima semana: corte de 25 pontos base amplamente esperado.
- Foco nas projeções econômicas e nas diretrizes de risco.
- Mercados esperam que o Fed priorize os riscos de baixa no emprego.
- Funcionários do Fed sinalizam maior preocupação com inflação persistente e com o caminho de retorno à meta.
Expectativas apontam para um corte da taxa pelo Fed. Preocupações com o mercado de trabalho parecem, por ora, superar as preocupações com a inflação.