A Nordea observa que autoridades do BCE, incluindo Schnabel, Lane, Rehn e Stournaras, estão sinalizando cada vez mais um aumento de taxas em junho e possíveis movimentos adicionais para salvaguardar a credibilidade. O banco sublinha a preocupação crescente com os desdobramentos de preços mais altos de energia para inflação e salários mais amplos, argumentando que os mercados subestimam o risco de um ciclo de aperto mais completo se os efeitos de segunda ordem se materializarem.
As autoridades enfatizam credibilidade e inflação. “Comentários recentes de Schnabel e Lane do BCE apontam para um aumento da taxa de política provável em junho. Até mesmo as pombas típicas como Rehn do Banco da Finlândia e Stournaras do Banco da Grécia defendem a necessidade de um ‘aumento de credibilidade’. Apesar dessa mudança, a ponta frontal do EUR se valorizou na semana passada.”
“Isabel Schnabel argumentou que saímos do cenário adverso – o mais brando dos dois cenários de risco do BCE – pois a curva de futuros de petróleo mais alta aponta para um choque mais persistente. Além disso, ela vê sinais crescentes de desdobramentos para preços não energéticos na forte alta das expectativas de preços de venda das empresas e no aumento das expectativas de inflação de médio prazo das famílias. Esperar por um crescimento salarial maior seria esperar demais, concluiu ela, e olhar através do choque não é mais uma opção.”
“Philip Lane também foi hawkish, embora em menor grau, focando também no impacto negativo na economia. No entanto, ele esperava uma revisão para cima das previsões de inflação da equipe para a reunião de junho e viu desdobramentos de preços mais altos de energia para pressões de preços mais amplas. Questionado diretamente sobre um aumento da taxa de política em junho, ele respondeu que os mercados não precisam de orientação extra de nós – eles veem o mesmo choque que nós.”
“Rehn do Banco da Finlândia defendeu um aumento da taxa de política em prol da credibilidade. Um argumento ecoado por Stournaras do Banco da Grécia. O BCE foi tarde demais para aumentar taxas em 2022, com o primeiro aumento vindo apenas quando a inflação ultrapassou 8%.”
“Oradores do BCE argumentam repetidamente que as expectativas de inflação estão bem ancoradas, mas o aumento acentuado das expectativas de inflação de famílias e empresas conta uma história diferente. Talvez a credibilidade seja o argumento que persuade as pombas a aumentar uma ou duas vezes.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
