O Dow Jones Industrial Average (DJIA) futures deslizou para a defensiva durante o horário europeu e início do americano na quarta-feira, lutando para se manter acima de 49.500 após perder os picos noturnos perto de 49.800. O S&P 500 e o Nasdaq Composite também estão registrando perdas, com o sentimento de risco se deteriorando devido a um dado de inflação no atacado surpreendentemente forte e a um coro falcão de funcionários do Federal Reserve (Fed). A isso se soma uma votação de alto perfil no Senado para instalar Kevin Warsh no comando do Fed e a chegada do presidente Trump a Pequim para uma cúpula de alto risco, dando aos negociadores muitos motivos para manter o risco reduzido.
O PPI quente aprofunda a história da inflação encadeada. O Índice de Preços no Atacado (PPI) de abril abalou os mercados, com os preços gerais subindo 1,4% na margem, quase o triplo do consenso de 0,5% e o maior aumento mensal desde março de 2022. Na base anual, o PPI acelerou para 6%, muito acima do consenso de 4,9% e a leitura mais quente desde dezembro de 2022. O PPI subjacente, que exclui alimentos e energia, subiu 1% na margem e 5,2% na base anual, também superando as previsões de 0,3% e 4,3%, respectivamente. A energia fez a maior parte do trabalho pesado, com os preços da gasolina subindo 15,6% à medida que a guerra com o Irã continua a pressionar os fluxos globais de petróleo. Mas o lado dos serviços também se aqueceu, subindo 1,2% para o maior ganho desde março de 2022, um sinal preocupante de que as pressões encadeadas estão se espalhando bem além dos custos de combustível.
Collins coloca um aumento de juros na mesa em discurso em Boston. Os funcionários do Fed se tornaram significativamente mais desconfortáveis com o cenário de inflação, e a presidente do Fed de Boston, Susan Collins, reforçou esse ponto em comentários ao Clube Econômico de Boston na quarta-feira. Enquanto enfatiza que não é seu caso base, Collins disse que ela “pode imaginar um cenário em que algum aperto de política é necessário para garantir que a inflação retorne de forma duradoura a 2% em tempo hábil”. Ela também fez um ataque direto ao playbook dovish, observando que “mais de cinco anos de inflação acima da meta reduziram minha paciência para ‘ignorar’ outro choque de oferta” e alertou que o impacto da guerra do Irã nas cadeias globais de suprimentos persistirá mesmo que um acordo seja celebrado em breve. Collins, membro não votante do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) este ano, espera que a postura atualmente ligeiramente restritiva permaneça “por algum tempo”, com a inflação alta improvável de diminuir até 2027. Com o relatório quente do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de terça-feira e o lançamento ainda mais quente do PPI de quarta-feira alimentando o quadro, os negociadores estão levando a conversa sobre aumentos a sério, com os futures precificando agora cerca de 40% de chance de um aumento até o final do ano e praticamente nenhuma probabilidade de um corte em junho.
A votação de Warsh como presidente do Fed está marcada para as 18:00 GMT. O cenário político adiciona outra camada à narrativa do Fed. O Senado está programado para votar a confirmação de Kevin Warsh como presidente do Fed por volta das 18:00 GMT, após a votação de terça-feira de 51-45 que o confirmou para o Conselho de Governadores. Warsh, governador do Fed entre 2006 e 2011 e um conhecido falcão da inflação, defendeu o que chama de “mudança de regime” no Fed, incluindo um balanço menor e uma coordenação mais estreita com o Tesouro. Os mercados estão observando de perto porque o mandato de Powell como presidente expira na sexta-feira, e Powell confirmou que pretende permanecer no Conselho até janeiro de 2028 para defender a independência da instituição. Com o CPI e o PPI ambos em máximas de três anos, a primeira reunião do FOMC de Warsh em 16-17 de junho parece destinada a ser tudo, menos tranquila.
As esperanças da cúpula Trump-Xi desvanecem enquanto a guerra do Irã dá alavancagem à China. O presidente Trump chegou a Pequim na quarta-feira, sua primeira visita à China desde 2017 e seu segundo encontro presencial com Xi Jinping em menos de um ano após sua reunião de outubro nos bastidores da cúpula da APEC em Busan. Os dois líderes estão programados para se encontrar na quarta e quinta-feira com comércio, Taiwan, inteligência artificial e a guerra do Irã na agenda, mas o otimismo que geralmente acompanha essas cúpulas está conspicuamente ausente. O problema para o lado dos EUA é o tempo. Com o Estreito de Hormuz ainda sob um bloqueio dos EUA e o ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, tendo acabado de visitar Pequim, a China está sentada em mais alavancagem do que em qualquer ponto desde o início do conflito, e não menos. Trump já descreveu o cessar-fogo atual como em “suporte de vida massivo” e seus assessores estão ponderando uma retomada das operações de combate. Longe de suavizar a posição de Xi, o impasse EUA-Iran está reforçando a vantagem doméstica do líder chinês, e os negociadores de ações estão respondendo reduzindo as expectativas de qualquer ganho significativo de comércio ou geopolítico da viagem.
O que vem por a seguir. A atenção agora se volta para o lançamento de dados de quinta-feira às 12:30 GMT, com as Reclamações Iniciais de Desemprego esperadas em 205K e as Vendas no Varejo de abril previstas para subir 0,5% na margem, ao lado do grupo de controle de vendas no varejo amplamente observado. Qualquer sinal de retração do consumidor endureceria o tom estagflacionário que impulsionou a oferta defensiva nas ações esta semana, enquanto uma impressão resiliente poderia dar ao campo de aumento do Fed ainda mais munição. O Índice de Manufatura do Império State de Nova York e a Produção Industrial de sexta-feira completam a semana, mas o holofote macro permanecerá firmemente em Pequim e no plenário do Senado.
