Derek Halpenny, do MUFG, observa o avanço imediato do Dólar Canadense (CAD) após o Banco do Canadá (BoC) manter as taxas inalteradas em 2,25%, mas sinalizar maior preocupação com a inflação. As comunicações indicaram uma possível alta mais cedo, no entanto, o MUFG duvida de uma recuperação sustentada do CAD, citando modelos de valuation de curto prazo que sugerem que o USD/CAD deveria negociar mais alto, com o petróleo e os riscos do Oriente Médio também moldando o desempenho do CAD.
Reação do CAD ao BoC e ao Petróleo
“O dólar canadense avançou imediatamente ontem em resposta à decisão do Banco do Canadá de manter sua postura monetária inalterada em 2,25%, com a retórica que acompanhou a decisão indicando uma maior preocupação com as perspectivas de inflação do que os participantes do mercado esperavam.”
“No entanto, as comunicações certamente indicaram uma possível alta de juros muito mais cedo. A referência à postura da política ser apropriada para atingir a meta de inflação foi omitida e a ênfase certamente mudou mais para os riscos de inflação ascendentes. Mesmo com a inflação subjacente bem contida, havia um ‘risco acentuado’ de que os preços da energia se espalhassem para medidas mais amplas de inflação.”
“Na coletiva de imprensa, o impacto das tarifas na economia foi certamente o foco da perspectiva de risco de crescimento, mas o Governador Macklem acrescentou que as tarifas foram aplicadas a uma ‘base relativamente estreita’ e, por causa disso, o BoC não esperava um ‘grande impacto contínuo na atividade econômica geral’.”
“Nosso modelo de valuation de curto prazo para USD/CAD aponta que o nível atual de USD/CAD está subestimado, o que é semelhante à divergência atual na co-movimentação entre USD/CAD e o swap spread de 2 anos. Ambos indicam que o USD/CAD deveria estar negociando entre 1,40-1,41.”
“Esse risco de alta do CAD relacionado ao petróleo é agora mais relevante, dado que também parece aumentar a perspectiva de uma alta de juros do BoC e isso ajudará a fortalecer a correlação CAD/Petróleo, uma vez que agora está mais intimamente associado à função de reação do BoC.”
