Estrategistas do ING, Francesco Pesole, Frantisek Taborsky e Chris Turner, observam que diversos indicadores apontam para um rali esticado do Dólar, com a moeda sobrevalorizada em relação à maioria dos pares G10 e posições estendidas. No entanto, argumentam que, sem um catalisador macroeconômico ou de mercado claro, uma reversão iminente é improvável, pois as expectativas de aperto monetário do Fed, mais persistentes, e a fraqueza global dos títulos continuam a sustentar a demanda pelo Dólar.
Rali estendido carece de gatilho de reversão
“O início da semana trouxe mais força ao dólar. A alta dos preços do petróleo, após o aumento da atividade militar no Golfo, ajudou a manter o dólar em bases sólidas. O calendário de hoje provavelmente não será particularmente impactante, com a pesquisa NFIB e os dados de vendas de imóveis como principais destaques.”
“Dito isso, diversos indicadores técnicos apontam para um rali cada vez mais esticado do USD. Nosso modelo de avaliação de curto prazo mostra o dólar sobrevalorizado em relação a todas as moedas G10, exceto a GBP, onde está em valor justo. Em base igualmente ponderada, o USD está 1,1% sobrevalorizado em relação ao G10.”
“Isso é suficiente para pedir uma reversão no momentum do dólar? Não acreditamos. Em março de 2025, foi necessário um choque de ‘Sell-America’ para descarrilar um USD sobrecomprado.”
“Um catalisador macroeconômico ou de mercado claro é necessário para uma reversão, e não vemos nenhum. As expectativas de aperto do Fed permanecem mais rígidas do que as da maioria dos outros bancos centrais, limitando a desvalorização do USD, mesmo que os preços do petróleo recuem. Ao mesmo tempo, a fraqueza nos mercados globais de títulos continua a sustentar a demanda por uma moeda defensiva líquida.”
“Mais adiante, as eleições de meio de mandato nos EUA podem representar um risco para o USD um tanto subestimado. No entanto, os mercados já precificaram há muito tempo a possibilidade de os Republicanos perderem o controle do Congresso, e qualquer posicionamento preventivo, potencialmente negativo para o USD, antes da votação pode não surgir antes do final de outubro de qualquer forma.”
