O Dólar Americano (USD) tem se beneficiado de um cenário onde as expectativas do mercado em relação às ações futuras do Federal Reserve (Fed) permanecem agressivas (hawkish). Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman (BBH), aponta que a recente recuperação nos preços do petróleo está elevando as expectativas de inflação nos EUA, o que, por sua vez, sustenta a força do dólar.
Haddad destaca a persistência da inflação nos EUA, a resiliência do mercado de trabalho e o desempenho superior da economia americana como fatores cruciais que mantêm a precificação do Fed em um tom restritivo. Ele vislumbra espaço para valorização adicional do dólar nos próximos meses, à medida que os diferenciais de juros continuem a favorecer a moeda.
“A recuperação nos preços do petróleo está piorando as perspectivas de inflação, elevando os rendimentos dos títulos em toda a curva e pressionando os principais mercados de ações. O USD reduziu parte dos ganhos de ontem, impulsionados pelo aumento dos riscos geopolíticos. Vemos espaço para ganhos adicionais do USD nos próximos meses.”
O membro do Fed, Christopher Waller, alertou recentemente: “Se tivermos outra leitura quente da inflação subjacente esta semana, o FOMC precisará considerar o aperto da política monetária no curto prazo.” Os futuros dos Fed Funds precificam 43% de chances de um aumento de 25 pontos base (bps) para um intervalo alvo de 3,75-4,00% na próxima decisão do FOMC em 29 de julho, e quase 50 bps de aperto até o final do ano.
Hoje, os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de junho nos EUA ajudarão a moldar as expectativas de curto prazo para as taxas dos Fed Funds. O CPI geral é esperado em queda de -0,1% m/m contra 0,5% em maio, devido à queda nos preços da gasolina, e uma alta de 3,8% a/a contra 4,2% em maio. O núcleo do CPI (Core CPI) é projetado em alta de 0,2% m/m e 2,8% a/a contra 2,9% em maio.
O depoimento do presidente do Fed, Kevin Warsh, perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara adicionará outra camada de volatilidade hoje. Espera-se que Warsh reitere o compromisso inabalável do Fed com sua meta de inflação de 2%, apoiando uma postura de política monetária “higher for longer” (taxas mais altas por mais tempo). Warsh também poderá ser questionado sobre suas cinco força-tarefas e o que isso pode significar para a condução futura da política monetária.
