Philip Wee, do DBS Group Research, argumenta que o Dólar Americano (USD) está perdendo momentum, pois os mercados reavaliam a intervenção conjunta EUA-Japão, mudando as expectativas em relação ao Banco do Japão (BoJ) e ao Federal Reserve (Fed), além da ascensão dos riscos fiscais nos EUA. Ele destaca como os rendimentos mais altos dos títulos de longo prazo dos EUA agora refletem preocupações fiscais em vez de crescimento, e adverte que isso pode enfraquecer o elo tradicional entre rendimentos mais altos nos EUA e um USD mais forte.
Riscos fiscais e mudanças de política pesam sobre o USD
“Os mercados continuaram a ver as intervenções conjuntas EUA-Japão principalmente sob a ótica da luta de Tóquio para deter o declínio do JPY, prestando atenção insuficiente às implicações potencialmente negativas para as participações do Tesouro dos EUA e para o USD.”
“Mais preocupante para o USD foi o aumento nos rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA, apesar de dados negativos de payrolls, um declínio mensal nas vendas no varejo e uma inflação de CPI e PPI mais lenta na comparação anual.”
“No geral, o desvanecimento das expectativas de alta de juros pelo Fed, as preocupações fiscais persistentes nos EUA e os rendimentos elevados dos Treasuries de longo prazo nos EUA arriscam enfraquecer o elo entre rendimentos mais altos nos EUA e um USD mais forte.”
“Especuladores com grandes posições vendidas em USD estão em terreno frágil.”
“Isso coloca o Simpósio de Jackson Hole do Fed do Kansas, agendado para 27 a 29 de agosto, firmemente em foco. Em vez de reforçar as credenciais de porto seguro do USD, o encontro pode expor a incerteza política enfrentada pelos detentores de títulos dos EUA devido à limitada orientação futura sobre taxas em meio a uma emissão pesada de Treasuries.”
