A equipe de Estratégia de Câmbio do Rabobank argumenta que a diminuição dos temores sobre interferência política no Federal Reserve (Fed) e a evidência de demanda renovada por ativos de refúgio seguro apoiam o Dólar Americano (USD). O banco observa que as preocupações com o déficit orçamentário dos EUA e as tensões no mercado de títulos do Tesouro podem pesar sobre o Dólar no médio prazo, mas conclui que os temores de desvalorização do Dólar do ano passado foram exagerados.
Credibilidade do Fed e dinâmica de refúgio seguro
“A diminuição dos temores sobre interferência política no Fed é um fator de apoio para o USD. Além disso, no início da guerra do Golfo, a forte demanda pelo USD minou as alegações do ano passado de que o USD havia perdido pelo menos parte de seu valor como refúgio seguro.”
“A redução das preocupações com a credibilidade do greenback deve permitir que ele se beneficie mais do desempenho robusto do crescimento econômico dos EUA.”
“Ainda existe o risco de que as preocupações relacionadas ao descontrolado déficit orçamentário dos EUA possam pesar sobre o USD no médio prazo.”
“No entanto, por décadas, os EUA se beneficiaram do ‘privilégio exorbitante’ de poder financiar sua dívida a rendimentos relativamente baixos, devido à forte demanda por sua dívida.”
“Há sinais de que esse ‘privilégio’ diminuiu. Isso se manifesta em mudanças nos spreads de rendimento em relação a outros mercados de títulos e sinais de estresse no mercado do Tesouro.”
“De qualquer forma, os temores de desvalorização do dólar do ano passado parecem exagerados.”
