Geoff Yu, do BNY, destaca que os mercados estarão focados na primeira participação de Kevin Warsh em Jackson Hole. Os dados de PCE de julho são vistos como precursores para os juros e movimentos do dólar americano. O relatório enfatiza a volatilidade dos Treasuries de longo prazo, questionamentos sobre recompra de ações (buybacks) e o prêmio de prazo (term premium), e observa que o PIB do Canadá dificilmente alterará a narrativa macroeconômica norte-americana mais ampla.
Warsh em estreia e PCE em foco
“Os mercados passarão a semana antecipando o primeiro discurso de Kevin Warsh como presidente do Fed em Jackson Hole. O tema do simpósio, inovação financeira, tem pouca conexão direta com a recente turbulência do mercado. Mas com os títulos de longo prazo ainda febris, os investidores querem saber como o Fed responderá às ações do Tesouro.”
“O Índice de Preços de Gastos com Consumo Pessoal (PCE) de quarta-feira lidera o calendário desta semana, com o núcleo do PCE ano a ano esperado para permanecer estável em 3,3%. Mas o foco real será na sexta-feira, às 10h ET, quando o presidente do Fed, Warsh, fará seu primeiro discurso em Jackson Hole. O Canadá permanecerá quieto, com o PIB na sexta-feira sendo o único lançamento notável.”
“O PCE importa, mas os mercados provavelmente o tratarão como um aquecimento para Jackson Hole. Um PCE mais fraco reforçaria a pausa na precificação agressiva (hawkish) do front-end. A questão maior é se isso muda a história da política monetária mais ampla.”
“Para os juros, a questão chave é simples: Warsh apoia, desafia ou evita o recente impulso do Tesouro em recompras e seu impacto na curva? Quaisquer comentários sobre o balanço patrimonial, oferta de duração ou prêmio de prazo podem mover o longo prazo mais do que os próprios dados. Dito isso, dado o estilo tipicamente contido de Warsh, não estamos prendendo a respiração.”
“Mercados voláteis persistem, e os rendimentos dos títulos de longo prazo são o mais recente ponto de pressão, pois preocupações fiscais e de inflação elevam os rendimentos em todos os principais mercados, incluindo Japão e Coreia do Sul. A divergência regional está aumentando à medida que os impulsionadores locais assumem o controle.”
