O índice de preços ao consumidor (CPI) dos Estados Unidos apresentou uma desaceleração em junho, oferecendo um alívio temporário para as taxas de juros, conforme análise do DBS Group Research. O CPI geral e o núcleo do CPI surpreenderam ao vir abaixo das expectativas do consenso, com quedas nos preços de energia e em alguns serviços essenciais.
A curva de juros do Tesouro americano apresentou uma inclinação positiva (bull steepening) após a divulgação dos dados. O CPI geral registrou uma variação de -0,4% na comparação mensal dessazonalizada (MoM sa), enquanto o núcleo do CPI ficou em 0,0% MoM sa. Ambos os resultados ficaram significativamente abaixo das estimativas de consenso (-0,1% MoM sa e 0,2% MoM sa, respectivamente).
A maior contribuição para a queda nos preços veio da retração de 5,7% MoM nos preços de energia. Observou-se também uma queda de 0,4% MoM nos preços de serviços essenciais, excluindo abrigos, indicando que as pressões inflacionárias ainda não são generalizadas. A principal fonte de inflação foi o componente de software e acessórios de computador, impulsionado pelo ‘boom’ da inteligência artificial.
Apesar do resultado favorável do CPI, o DBS não acredita que essa leitura altere a narrativa para as taxas de juros em dólar. Em um cenário de atividade econômica resiliente nos EUA, mercado de ações aquecido e ressurgimento nos preços do petróleo, é improvável que as preocupações com a inflação e as expectativas de aperto monetário pelo Federal Reserve (Fed) diminuam rapidamente. Os participantes do mercado provavelmente continuarão em modo de compra em quedas (pay-on-dip).
No entanto, o mês de julho já não apresenta mais riscos de aperto. Entre um relatório de Nonfarm Payrolls (NFP) mais moderado e os dados frios do CPI, as apostas de aperto monetário pelo Fed foram adiadas para o final do ano.
