Estrategistas do Rabobank, Bas van Geffen e Elwin de Groot, destacam que as previsões de preços de petróleo e gás natural significativamente mais altos elevarão a inflação geral da Zona do Euro em cerca de 0,5 ponto percentual em 2026 e 2027. Eles agora preveem que a inflação atinja um pico de cerca de 4,4% ao ano no início de 2027, com a inflação subjacente apenas modestamente mais alta. Esperam que a desinflação lenta mantenha a taxa de depósito do BCE próxima a 2,50% até pelo menos 2028.
Energia mais alta impulsiona a inflação geral
“Essas revisões têm um impacto significativo em nossas previsões de inflação. Com base nesses preços mais altos para produtos de petróleo e gás natural, nossos modelos de inflação preveem uma inflação geral 0,5 ponto percentual mais forte ao longo deste ano e do próximo.”
“Agora esperamos que a inflação atinja o pico de 4,4% a/a em janeiro e fevereiro, após os quais os efeitos de base devem gradualmente diminuir o impacto dos preços da energia na taxa de inflação. Isso leva nossas previsões de inflação para 3,1% em 2026 e 3,5% em 2027.”
“Enquanto revisamos nossa previsão de inflação geral significativamente, vemos apenas 0,1 pp de inflação subjacente mais alta. Isso se deve principalmente aos efeitos diretos e indiretos dos preços mais altos da energia, bem como à suposição de que a guerra no Oriente Médio levará a pressões na cadeia de suprimentos um pouco mais altas nos próximos meses.”
“Se a atividade econômica permanecer resiliente até o quarto trimestre e a inflação de energia permanecer alta, os funcionários poderão exigir aumentos salariais maiores para compensar a perda de poder de compra. Com a inflação provavelmente atingindo o pico em torno de 4,5% no início do próximo ano, esse risco não é negligenciável.”
“Dito isso, acreditamos que a inflação subjacente será lenta na descida. Portanto, pensamos que o BCE deixará a taxa da facilidade de depósito no limite superior da faixa neutra por algum tempo, e os cortes nas taxas abaixo de 2,50% provavelmente não ocorrerão antes de 2028.”