Geoff Yu, do BNY, destaca que a nova ferramenta de liquidez overnight do PBoC foi lançada a 1,25%, abaixo do consenso e da taxa de recompra reversa de sete dias, enviando um sinal dovish. A facilidade visa suavizar o financiamento de curto prazo e a volatilidade do mercado de caixa. Os rendimentos dos títulos do governo cederam e o USD/CNY recuou, à medida que os mercados precificaram um modesto afrouxamento nas condições financeiras chinesas.
Taxas de Curto Prazo Guiadas para Baixo
“Afrouxamento na China: Qualquer mudança na gestão de liquidez do PBoC terá implicações para as condições financeiras globais. A nova facilidade de recompra reversa overnight estreou a 1,25%, que é 15 pontos base abaixo da taxa chave de recompra reversa de 7 dias e também abaixo da faixa de consenso de 1,30-1,35% antes da operação. Evidentemente, a rodada fraca de dados vista no último mês aumentou o ímpeto para estímulos, e acreditamos firmemente que medidas fiscais estão a caminho.”
“No entanto, tais respostas só podem ir até certo ponto sem uma mudança fundamental na ‘involução’ corporativa, e a mensagem é clara, pois o governo da cidade de Pequim emitiu mais um chamado às empresas de plataforma para melhorar a lucratividade.”
“O PBoC estabeleceu a taxa de sua nova ferramenta de liquidez overnight em 1,25%, abaixo da faixa de consenso de 1,30-1,35%, em um movimento amplamente visto como uma surpresa dovish moderada e um sinal de afrouxamento de fato. O banco também realizou ¥300 bilhões em operações de recompra reversa overnight, enquanto seu benchmark de recompra reversa de sete dias permaneceu em 1,4%. A ação é o primeiro uso desta facilidade para gerenciar a liquidez e destina-se a controlar melhor os custos de empréstimo de curto prazo, suavizar a volatilidade do mercado de caixa e apoiar um quadro mais orientado ao mercado para a definição de taxas de curto prazo.”
“A reação do mercado foi modesta, com os rendimentos dos títulos do governo caindo após o anúncio. CSI 300 +1,21% para 4.927, USDCNY -0,106% para 6,7932, 10y CGB -1,2pb para 1,714%. “
“FI: Houve demanda generalizada por títulos soberanos, liderada pela Zona do Euro, Reino Unido e Índia. A venda concentrou-se em títulos do governo das Filipinas, Colômbia e Japão.”
