Visão geral: Um analista da TD Securities afirma que o aumento dos preços do petróleo deve apoiar o PIB do Canadá em 2026, mas gargalos de exportação limitam o potencial. A infraestrutura atual de oleodutos e a possível expansão ferroviária poderiam impulsionar o PIB nominal e real de maneira modesta, porém a lacuna de produção deve permanecer negativa até 2027, o que permite ao Banco Central manter a taxa de juros estável em 2026, mesmo com o impulso inflado pelo petróleo.
Impulso do petróleo limitado pela capacidade de exportação
Preços mais altos de energia vão fornecer um empurrão para o crescimento do PIB em 2026, mesmo com gargalos contínuos nas exportações.
Estimamos disponibilidade de capacidade de exportação ociosa entre 100–200 mil bpd no 4T de 2025, com mais 300 mil bpd de envios ferroviários ampliados, caso as condições permitam.
Maximizar a infraestrutura de oleodutos existente contribuiria com US$ 8–9 bilhões ao PIB nominal (0,3%), com nossa visão base para o WTI; a contribuição ao PIB real seria cerca de 0,2% antes de efeitos a jusante ou de uma resposta fiscal.
Envios ferroviários maiores poderiam elevar esse total para 0,6%/0,4% do PIB nominal/real, mas sem nova capacidade de exportação vemos limites para o impulso de crescimento oriundo dos preços mais altos do petróleo (o TMX atingiu a capacidade total).
Esperamos que preços mais altos do petróleo elevem o PIB em cerca de 0,4 ponto percentual até o quarto trimestre (em relação à base de 65 dólares). No entanto, a lacuna de produção negativa deve persistir até 2027, o que deve permitir ao BoC permanecer em compasso de espera ao longo de 2026.
