Analistas da Societe Generale examinam um cenário de baixa probabilidade, porém severo, em que o Estreito de Hormuz permanece fechado até o fim de 2026, forçando o Brent a subir para e potencialmente acima de US$ 200/bbl para provocar destruição suficiente de demanda. Eles destacam quedas profundas em estoques, uma recessão global e alívio eventual de preços em 2027, com a normalização da oferta e o reabastecimento de estoques a partir de níveis criticamente baixos.
Em um cenário de interrupção prolongada, o Estreito de Hormuz permanece fechado até o final de 2026, aprofundando a recessão global à medida que perdas persistentes de oferta, danos à infraestrutura e interrupções intermitentes mantêm os mercados sob tensão. Os estoques continuam a declinar, apesar do aumento das liberações de SPR (em direção a ~3 milhões de barris por dia), enquanto a demanda contrai drasticamente sob preços elevados e restrições de política.
Mesmo com a demanda caindo cerca de 7–8 milhões de barris por dia no segundo semestre, os saques contínuos de estoques empurram o Brent para US$ 200/bbl e além, deixando o mercado apertado e exposto a novos choques. Embora a destruição de demanda reduza gradualmente o déficit, os estoques permanecem sob pressão.
Apesar disso, a destruição contínua de estoques — atingindo cerca de 7,1 bilhões de barris em setembro — continua a pressionar os preços para cima, com o Brent se aproximando de US$ 200/bbl e potencialmente excedendo esse nível até o fim do ano, à medida que os estoques caem ainda mais para cerca de 6,95 bilhões de barris.
Em uma trajetória mensal ao longo de 2026, essa estrutura aponta para um ambiente de preços significativamente elevado, com a média anual fixada em torno de US$ 148/bbl. O reabertura atrasada do Estreito — ocorrendo apenas no final de 2026 — prolonga o período de aperto e mantém os preços estruturalmente elevados até o início de 2027.
