A Nomura, através de seus analistas Andrzej Szczepaniak, George Buckley e Josie Anderson, projeta que o Banco Central Europeu (BCE) manterá a taxa de depósito em 2,50% em 29 de outubro, sem alterações na orientação atual de aperto quantitativo. A expectativa é de novas elevações nas taxas em dezembro de 2026 e março de 2027, elevando a taxa terminal para 3,00%. A instituição considera a precificação atual do mercado, que aponta para cerca de 75 pontos base de altas até setembro de 2027, como excessiva.
Nomura vê um BCE cauteloso, porém hawkish
“Prevemos que o BCE deixará a taxa de depósito inalterada em 2,50% em 29 de outubro. Acreditamos que o BCE desejará esperar e avaliar como as altas anteriores de juros afetaram a economia da zona do euro, além de avaliar a evolução das negociações salariais no quarto trimestre de 2026, que até agora parecem benignas para efeitos de segunda ordem da inflação.”
“Os mercados precificam cerca de 75 pontos base em altas até setembro de 2027, o que percebemos como excessivo, e acreditamos que a Sra. Lagarde não validará tal precificação durante o período de perguntas e respostas da coletiva de imprensa. Como resultado, esperaríamos um rali durante a coletiva e acreditamos que os mercados precificarão marginalmente menos para a taxa terminal do BCE ao final da coletiva (14:45 horário de Londres) do que no início (13:45 horário de Londres).”
“Esperamos novas altas nas taxas em dezembro de 2026 e março de 2027, elevando a taxa de depósito para um nível terminal de 3,00%. Acreditamos que a guerra no Irã resultou em preços elevados de commodities energéticas por tempo suficiente para justificar mais duas altas nas taxas. Acreditamos que a alta de juros em dezembro é um fato consumado, enquanto março eventualmente será visto como necessário para fins de gestão de risco.”
“Acreditamos que a decisão de manter as taxas inalteradas na reunião de outubro será unânime. O BCE não tem pressa em aumentar as taxas, elevando-as de forma preventiva para limitar o risco de efeitos de segunda ordem da inflação.”
“No período de perguntas e respostas (13:45 horário de Londres), esperamos que a Sra. Lagarde enfrente questões sobre o caminho das taxas além de outubro, e em particular, quantas vezes mais o BCE aumentará as taxas. Acreditamos que a Sra. Lagarde sinalizará o mais fortemente possível que o BCE aumentará as taxas em dezembro, semelhante ao que fez em abril e julho para as altas de juros de junho e setembro, respectivamente.”
