O BoE deve cortar a taxa básica de juros em 25 pontos-base para 3,75% na sessão final de política monetária deste ano, após uma desaceleração mais rápida da inflação e sinais crescentes de fraqueza na atividade econômica.
- Inflação caiu para 3,2% em novembro
- Crescimento e mercado de trabalho enfraquecidos
- A inflação dos serviços continua pegajosa
- Cortes adicionais devem ser limitados
O BoE é amplamente visto como prontamente cortando as taxas na sua última reunião do ano, com os mercados precificando uma redução de 25 pontos-base na Bank Rate para 3,75% a partir de 4%, levando os custos de empréstimo ao menor nível desde o início de 2023. O ajuste é motivado pela queda da inflação medida pelo CPI, que caiu para 3,2% em novembro, de 3,6% em outubro, atingindo a mínima de oito meses e superando as expectativas dos economistas. A queda foi impulsionada principalmente pela desaceleração da inflação de alimentos e bebidas, além de pressões de preço mais brandas em bebidas alcoólicas e tabaco.
Os dados de inflação vêm após sinais de arrefecimento da atividade. Indicadores do mercado de trabalho se suavizaram, com o desemprego no maior patamar desde 2021, enquanto o crescimento econômico contraiu levemente nos três meses até outubro, à medida que as empresas adiam decisões de investimento antes do orçamento de novembro. Juntas, essas mudanças fortalecem a ideia de que políticas restritivas estão pesando na demanda.
Mesmo assim, os formuladores de política devem manter cautela. A inflação permanece bem acima da meta de 2% do banco, e o crescimento dos preços no setor de serviços continua resistente. Pesquisas de negócios apontam pressões inflacionárias em partes da economia, sugerindo que o processo de desinflação pode não ser linear.
Assim, embora um corte em dezembro pareça provável, as perspectivas de um ciclo de afrouxamento sustentado permanecem limitadas. Os investidores precificam apenas mais uma redução de juros em 2026, com incerteza sobre se um segundo movimento ocorrerá. Qualquer redução neste ciclo deve ser entendida como um ajuste contido, não como o início de um afrouxamento agressivo.
Atenção também à divisão de votos e às orientações. O Comitê de Política Monetária tem estado dividido em reuniões recentes e, mesmo com inflação mais fraca, os policymakers devem manter uma linguagem que enfatize um caminho gradual e com gestão de riscos para reduzir as taxas. Com pares globais no fim de seus próprios ciclos de afrouxamento, o BoE parece preferir manter flexibilidade ao invés de se comprometer com uma trajetória bem definida.
