A equipe de Economia Europeia da Nomura, liderada por Josie Anderson, George Buckley e Andrzej Szczepaniak, espera que o Banco Nacional Suíço (SNB) mantenha sua taxa de política monetária em 0,00% na reunião de setembro de 2026. Eles destacam o crescimento mais forte do PIB, um aumento recente na inflação e a depreciação do franco suíço (CHF), e veem uma possível mudança de volta para a linguagem padrão de intervenção cambial, sem aumentos de juros projetados antes de 2028, no mínimo.
SNB visto em espera com o CHF enfraquecendo
“Esperamos que o SNB mantenha sua taxa de política monetária inalterada em 0,00% em sua reunião de setembro. A inflação acelerou, impulsionada pelos preços da energia, mas a inflação subjacente permanece baixa.”
“Como EUR/CHF está perto de seu nível mais alto desde o início de 2025, acreditamos que os formuladores de políticas suíços podem sentir que é desnecessário sinalizar uma maior disposição para intervir. Por outro lado, com a guerra no Irã ressurgindo, o SNB pode ainda querer mostrar que está atento às possíveis pressões de alta sobre o CHF e manter a orientação de junho por enquanto.”
“Nos dados mais recentes, a inflação surpreendeu positivamente, subindo para 0,8% a/a em agosto de 0,4% em julho, a taxa mais rápida desde setembro de 2024. Grande parte do aumento foi impulsionada pelos preços mais altos da energia, já que a inflação subjacente permaneceu baixa em 0,4% a/a. Estamos prevendo que a inflação no terceiro trimestre esteja alinhada com a previsão do SNB de 0,7% t/t e depois acelere para 1,0% t/t no quarto trimestre.”
“O SNB, portanto, provavelmente revisará para cima sua estimativa de crescimento do PIB para o ano, pois mesmo nenhum crescimento no segundo semestre levaria a uma expansão de 1,8% para o ano como um todo, acima da expectativa de junho do SNB de ‘cerca de 1%’.”
“No geral, nossa previsão central é que a taxa de política monetária do SNB permaneça em 0,00% até pelo menos o final de 2027. Se a inflação subir de forma sustentada para 1% ou mais (ou seja, perto da metade da meta de inflação do SNB de 0-2%), acreditamos que os formuladores de políticas podem discutir a necessidade de aumentar as taxas em 2028.”
