Economistas do National Bank of Canada (NBC), Taylor Schleich e Ethan Currie, argumentam que a folga econômica e a inflação central contida permitiram ao Banco do Canadá (BoC) adotar uma postura paciente. No entanto, a sustentação dos altos preços do petróleo e um cenário de crescimento mais robusto agora indicam um aumento nas taxas de juros.
Eles preveem o primeiro aumento desde julho de 2023, com as probabilidades para dezembro próximas de 50%.
Paciência do BoC desafiada pelo petróleo
“A folga econômica e a inflação central contida permitiram ao BoC adotar uma abordagem paciente este ano. Mas, como os oficiais têm enfatizado repetidamente, quanto mais tempo os preços da energia permanecerem elevados, maior será o risco de a inflação se generalizar. O Governador estava claramente desconfortável com o WTI a cerca de US$ 90/barril no início de setembro, então um aumento adicional de 10-20% nesse ínterim provavelmente esgotou sua paciência.”
“Embora a incerteza comercial possa estar pesando sobre as perspectivas de crescimento, o BoC tem minimizado esses riscos recentemente. Macklem enfatizou que a economia está em melhor situação, as empresas estão se adaptando e, mais recentemente, ele chamou a atenção para os benefícios econômicos positivos que os altos preços do petróleo estão proporcionando. Um acordo comercial supostamente iminente também deve aliviar algumas preocupações persistentes.”
“Tudo isso aponta para o BoC entregar seu primeiro aumento desde julho de 2023.”
“Assumindo que o Banco opte por apertar a política monetária, o foco mudará para o momento do próximo movimento. Um movimento consecutivo em dezembro será apoiado por projeções de inflação e crescimento atualizadas em um novo MPR e um registro empírico que mostra o Banco tipicamente iniciando seus ciclos com aumentos consecutivos.”
“No entanto, outros bancos centrais optaram (o BCE) ou provavelmente optarão (o Fed) por uma abordagem mais gradual. Não vemos isso como um ‘aumento dovish’, onde o Banco prepara uma pausa em dezembro. No entanto, eles também não “preparam” explicitamente um movimento subsequente. Em vez disso, eles enquadrarão o resultado das decisões futuras com base nos dados recebidos e no equilíbrio de riscos em evolução.”
“Isso provavelmente fará com que os mercados coloquem as chances de um aumento em dezembro em torno de 50% após a decisão.”
