O Rabobank, através de seu analista Stefan Koopman, observa que o Banco da Inglaterra (BoE) decidiu manter a Bank Rate em 3,75% em uma votação de 6-3. No entanto, o banco holandês aponta para riscos crescentes de inflação, exacerbados pela alta nos preços da energia e pelo conflito no Oriente Médio.
A análise do RaboResearch agora projeta um aumento de 25 pontos base (0,25%) na taxa de juros, para 4,00%, na reunião de novembro. Após essa potencial alta, a expectativa é de um período prolongado de manutenção da taxa, com cortes apenas previstos para 2027-2028.
BoE visto aumentando e depois revertendo
“O Banco da Inglaterra manteve a Bank Rate inalterada em 3,75%, conforme previsto. No entanto, a comunicação do Comitê de Política Monetária (MPC) reforçou a visão de que o balanço de riscos está cada vez mais inclinado para uma inflação mais alta. Se os preços da energia permanecerem onde estão, os efeitos de segunda ordem se tornarão uma preocupação política mais premente.”
“Lendo nas entrelinhas, a mensagem do MPC é que ele ainda preferiria manter as taxas em espera pelo maior tempo possível, assim como fez durante a primavera e o verão. No entanto, a menos que a situação no Irã se desescalone, o que eles atualmente não esperam, eventualmente terão que concluir que um aumento da taxa é necessário. Nesse ponto, acreditamos que eles de fato optarão por um ‘aumento performático’ para demonstrar que permanecem atentos ao risco de efeitos de segunda ordem.”
“Dadas as mudanças em nossas previsões de preços de energia, e com o BoE sendo o único dos quatro principais bancos centrais (Fed, BCE, BoJ e BoE) a não ter apertado a política em resposta ao último choque energético, a reunião de novembro se tornou muito relevante. Portanto, adicionamos um aumento de taxa de 25 pontos base à nossa previsão para novembro, elevando a Bank Rate para 4,00%. Isso pressupõe que o Orçamento de Outono será absorvido sem problemas.”
“Dito isso, como argumentamos em nossa prévia e comunicações anteriores, não acreditamos que as condições econômicas domésticas justifiquem um aperto maior. Nem esperamos o ciclo sustentado de alta atualmente precificado pelos mercados.”
“Em nossa opinião, a Bank Rate em 3,75% já é restritiva, cerca de 50 pontos base acima do neutro. Qualquer aumento adicional, portanto, provavelmente será temporário, aumentando a perspectiva de que o MPC eventualmente precisará reverter a medida com um corte adicional de taxa em 2027 e 2028.”
