Estrategistas do Societe Generale argumentam que a recente venda de títulos de renda fixa global em julho parece ter exagerado, especialmente na Europa Ocidental, onde os yields de 2 e 10 anos subiram cerca de 30 pontos-base em quatro semanas. Eles veem uma segunda alta de juros pelo Banco Central Europeu (BCE) em setembro como precificada, mas consideram um terceiro movimento para 2,75% até fevereiro como um exagero, a menos que o crescimento da Zona do Euro e os efeitos de segunda ordem da inflação se fortaleçam materialmente.
Venda de renda fixa vista como exagerada
“O colapso de julho na renda fixa global foi longe demais e as posições vendidas correm risco de um squeeze de cobertura curta e reversão à média nos yields até o final do mês?”
“Tecnicamente, o cenário parece sombrio nas principais economias desenvolvidas após o rompimento da semana passada, mas em nenhum lugar mais do que na Europa Ocidental, onde os yields de 2 e 10 anos subiram em média cerca de 30 pontos-base nas últimas quatro semanas em mercados core e semi-core.”
“Isso está precificado, mas um terceiro aumento até fevereiro para 2,75%, também descontado, pode ser um exagero, a menos que a economia acelere para uma marcha mais alta e os efeitos de segunda ordem da inflação se concretizem.”
“Isso colocaria a política em território restritivo em cerca de 50 pontos-base, o que aumentaria o apelo para o EUR/USD, desde que o Fed de Washington não aperte e os preços do petróleo esfriem.”
“Até agora, isso não aconteceu e, até que os dados mudem, os títulos e swaps estão atrasados em algum alívio após o pico nos yields de 2 anos para 2,83%.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)
