O MUFG, por meio de seu analista Lloyd Chan, observa que os mercados estão reavaliando a política do Federal Reserve após o discurso do presidente Powell em Jackson Hole. O aumento das expectativas de juros nos EUA está impulsionando o dólar e direcionando o foco para a persistência da inflação, que poderia justificar novas altas. Chan destaca que a recente fraqueza do dólar vinha apoiando as moedas asiáticas, mas o novo cenário pode apresentar desafios para diversas moedas da região.
Jackson Hole muda a narrativa do Asia FX
“Os mercados iniciam a semana digerindo uma mensagem hawkish do Fed após o discurso do presidente Powell em Jackson Hole. Embora sem endossar explicitamente uma alta de juros em setembro, Powell enfatizou que a inflação permanece insuficientemente contida, reafirmou o compromisso do Fed com a meta de 2% e argumentou que as condições financeiras atuais não são restritivas.”
“Para o Asia FX, a implicação chave é que a narrativa do mercado provavelmente mudou para a questão de saber se a inflação permanece pegajosa o suficiente para justificar um aperto da política monetária. Embora a recente fraqueza do dólar tenha fornecido suporte para o Asia FX em geral, a reação do mercado na sexta-feira sugere que várias moedas regionais podem enfrentar um cenário mais difícil esta semana se os aumentos nos rendimentos de curto prazo dos EUA se mostrarem persistentes.”
“Em contraste, o SGD e o MYR continuam a parecer mais resilientes do que o implicado apenas pelos diferenciais de juros dos EUA. Posições externas mais fortes, fundamentos domésticos mais saudáveis e credibilidade da política devem ajudar a amortecer ambas as moedas.”
“Para a Indonésia, os rendimentos mais altos dos EUA chegam em um momento em que os investidores estão monitorando cada vez mais os desenvolvimentos domésticos. Protestos recentes destacaram preocupações sobre o custo de vida e o emprego, enquanto as taxas de aprovação do governo diminuíram. Embora a postura de apoio à moeda do BI tenha ajudado a estabilizar a rupia, um aumento adicional nos rendimentos do Tesouro pode reduzir o apoio dos fluxos de portfólio e pressionar novamente o USD/IDR.”
“O peso filipino permanece o elo mais fraco da região. O USD/PHP atingiu novas máximas históricas, apesar da retórica hawkish do BSP. O governador Remolona sinalizou a disposição de apertar ainda mais a política, pois os riscos de inflação permanecem elevados, mas os mercados continuam focados no difícil equilíbrio entre conter a inflação e preservar o crescimento.”
“Entre as moedas do Sudeste Asiático (ASEAN), o THB e o IDR parecem particularmente expostos ao aumento das expectativas de juros dos EUA. A Tailândia continua a oferecer suporte de rendimento limitado, enquanto os preços elevados do Brent pesam no balanço externo. A reunião do BoT da semana passada reforçou que os formuladores de políticas permanecem confortáveis em manter uma postura de apoio ao crescimento, apesar dos riscos de inflação. Enquanto isso, medidas políticas recentes para conter fluxos relacionados a ouro podem reduzir o apoio ao baht.”
