O economista-chefe do Commerzbank, Dr. Jörg Krämer, observa que indicadores antecedentes como o índice Ifo de clima de negócios e os PMIs surpreenderam positivamente, evidenciando a resiliência da economia alemã diante dos altos preços de energia e da Guerra do Irã. No entanto, ele prevê apenas uma recuperação moderada, com crescimento do PIB alemão de 1,2% em 2026, restringido pelo fraco investimento corporativo e exportações.
Resiliência ofusca choques de energia e comércio
“O índice Ifo de clima de negócios subiu surpreendentemente (de 88,8 para 89,9), assim como o índice de gerentes de compras divulgado ontem. Aparentemente, as empresas superaram o recente aumento massivo nos preços da energia. A economia alemã é mais resiliente do que o esperado.”
“No entanto, esperamos apenas uma recuperação moderada (1,2% para 2026). Devido à falta de reformas abrangentes, a competitividade abalada da Alemanha não está melhorando decisivamente, motivo pelo qual as empresas permanecerão relutantes em investir domesticamente. Além disso, as exportações sofrem com as fracas exportações para a China e com as tarifas de Trump.”
“Não apenas o índice Ifo de clima de negócios, mas também outros indicadores antecedentes, como os PMIs e as novas encomendas, apresentaram surpresas positivas nos últimos meses. É principalmente por essa razão que, há duas semanas, elevamos nossa previsão de crescimento para 2026 para a Alemanha de 1,0% para 1,2%.”
“No entanto, ainda esperamos uma recuperação fraca. Desde o início de 2024, quando o PIB alemão passou de seu ponto mais baixo, o investimento corporativo tem diminuído. A ausência de reformas profundas para melhorar a competitividade abalada da Alemanha argumenta contra um forte ressurgimento do investimento corporativo, como geralmente ocorre em períodos de alta.”
“Como resultado, a recuperação econômica depende muito mais do que o usual do aumento dos gastos do governo em consumo (aumento do emprego no setor público, saúde) e investimento (incluindo defesa). A economia alemã ainda está longe de um ciclo de alta autossustentável.”
