O Deutsche Bank, através de Robin Winkler, revisa o consenso sobre a economia alemã, que projeta um crescimento do PIB próximo a 1% em 2027, com uma queda para 0% até 2030 devido a fatores demográficos. Winkler argumenta que essa visão ignora os potenciais ganhos de produtividade impulsionados pela Inteligência Artificial (IA), apesar do forte investimento global em IA que sustenta as expectativas de crescimento.
Cenários de IA desafiam o caminho de crescimento alemão
“Os institutos econômicos da Alemanha concordam em uma perspectiva notavelmente alinhada: crescimento do PIB de cerca de 1% em 2027, diminuindo para perto de 0% até o final da década, à medida que a demografia pressiona o crescimento potencial. Essa projeção pode ajudar a manter a pressão por reformas no governo, como um aviso de que o impulso fiscal eventualmente se dissipará sem reformas estruturais. Mas, deixando as reformas de lado, acreditamos que esse consenso é cada vez mais difícil de conciliar com uma perspectiva econômica dominada pela IA, para o bem ou para o mal.”
“Começando pelo crescimento de 1% esperado no curto prazo. Paralelamente à expansão fiscal da Alemanha, a recuperação cíclica se baseia em um crescimento global sólido, que por sua vez é cada vez mais impulsionado pelo boom global de investimentos em IA. Mas a subsequente desaceleração para 0% pressupõe que o crescimento da produtividade permaneça fraco demais para compensar o freio demográfico acelerado.”
“Em conjunto, o consenso implica um cenário peculiar de IA: a tecnologia é poderosa o suficiente para sustentar um boom global de investimentos e preços de ativos, mas não poderosa o suficiente para entregar ganhos de produtividade significativos na Alemanha até 2030. Isso não é impossível. A Alemanha pode ser lenta em capturar os ganhos, ou outros ventos contrários podem compensar alguns deles.”
“A alternativa é que a IA simplesmente não seja poderosa o suficiente para aumentar notavelmente o crescimento da produtividade. Mas então o próprio boom de investimentos globais se torna mais vulnerável no próximo ano. À medida que novos data centers entram em operação e nos balanços patrimoniais, os investidores esperarão cada vez mais receitas condizentes com a escala do investimento.”
“Em resumo, existem muitos resultados plausíveis: a produtividade pode estar crescendo fortemente até o final da década, ou a bolha de investimento pode estourar no próximo ano, ou ambos podem acontecer. O que é difícil de imaginar, no entanto, é uma continuação feliz do atual boom de investimentos em IA que, em última análise, não produz ganhos de produtividade significativos.”
