O EUR/USD caiu para novas mínimas de 17 meses, próximo a 1.1160, pressionado pela escalada das incertezas políticas e fiscais na Zona do Euro. Enquanto o pedido da Espanha por eleições antecipadas em 29 de novembro introduz ruído político de curto prazo, a atenção do mercado permanece concentrada na crise orçamentária francesa e seu impacto nos mercados de títulos soberanos europeus. Com o alargamento dos spreads de rendimento em relação aos Bunds alemães, as condições financeiras na área do Euro se apertam e complicam uma potencial intervenção do Banco Central Europeu (BCE), permitindo que o Dólar Americano (USD) capitalize sobre a estabilidade relativa e o rendimento. Estrategistas institucionais avaliam se os suportes técnicos próximos a 1.1200 e 1.1111 podem se manter ou se o contágio fiscal europeu empurrará o EUR/USD para alvos de queda mais profundos.
Gráfico diário EUR/USD
Contágio de títulos franceses ofusca riscos de eleições antecipadas na Espanha
Lee Hardman, do MUFG, enfatiza que, embora o chamado do primeiro-ministro espanhol Pedro Sanchez para eleições antecipadas em 29 de novembro adicione manchetes políticas de curto prazo, a principal ameaça ao EUR/USD vem da venda de títulos do governo francês. O contágio nos mercados de dívida da Zona do Euro permanece o principal motor do desempenho do Euro (EUR) até o final do ano.
“As últimas pesquisas de opinião indicam que o Partido Popular de centro-direita está bem posicionado para se tornar o maior partido após a eleição, embora necessite do apoio de outros partidos sem maioria… Embora as eleições antecipadas adicionem incerteza política na zona do euro no curto prazo, não esperamos que o resultado aumente materialmente os riscos de queda para o euro… O desempenho do euro até o final do ano dependerá mais das consequências da venda de títulos do governo francês, incluindo evidências de contágio e como os formuladores de políticas reagem, com os riscos atualmente inclinados para mais fraqueza.”
Desaceleração do momentum de queda abre espaço para testar 1.1145
Quek Ser Leang e Lee Sue Ann, da UOB, acompanham a quebra técnica no EUR/USD, observando que, embora o par tenha atingido uma mínima de 1.1160 antes de se recuperar para perto de 1.1220, a tendência mais ampla de 1 a 3 semanas permanece negativa. A menos que os preços à vista recuperem a resistência chave em 1.1285, o par de moedas permanece vulnerável a testar suportes adicionais em 1.1145.
“Ontem, o EUR rompeu abaixo de 1.1180, atingindo uma mínima de 1.1160 antes de se recuperar. O momentum de queda mostra sinais iniciais de desaceleração, mas apenas uma quebra de 1.1285 (nível de ‘resistência forte’ anteriormente em 1.1315) indicaria que a queda está se estabilizando. Até lá, há uma chance para o EUR testar 1.1145 em seguida.”
Crise orçamentária francesa e restrições do BCE arriscam uma venda mais profunda em direção a 1.1111
Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman (BBH), destaca que a crise fiscal da França está se espalhando para outros mercados de títulos soberanos da Zona do Euro, ampliando os spreads de rendimento e apertando as condições financeiras. Com a trajetória fiscal da França complicando a ativação do Instrumento de Proteção de Transmissão (TPI) do BCE, o Euro enfrenta ventos contrários combinados de estresse fiscal e expectativas de um caminho de política monetária mais suave do BCE, colocando o suporte chave em 1.1111 em vista.
“A crise orçamentária da França está se espalhando para outros mercados de títulos soberanos da Zona do Euro, ampliando os spreads de rendimento em relação à Alemanha… O Instrumento de Proteção de Transmissão (TPI) do BCE fornece um backstop contra o alargamento desordenado dos spreads, mas a ativação está condicionada a os estados membros da UE perseguirem ‘políticas fiscais e macroeconômicas sólidas e sustentáveis.’… Enquanto isso, o economista-chefe do BCE, Philip Lane, destacou o ‘aumento nas taxas de juros de longo prazo constitui um aperto material nas condições financeiras… Os níveis de suporte imediatos para o EUR/USD são oferecidos em 1.1200… e 1.1111…”
A Conclusão
A descida do Euro para mínimas de 17 meses contra o Dólar Americano reflete vulnerabilidades fiscais profundas nos mercados de títulos centrais da Zona do Euro que superam o ruído político localizado, como as eleições antecipadas da Espanha. Enquanto a UOB adverte que o momentum de queda pode estar desacelerando no curto prazo dentro de uma faixa de 1.1180–1.1255, MUFG e BBH alertam que o alargamento dos spreads de rendimento soberano francês e as restrições legais à intervenção do BCE podem forçar um caminho de aperto europeu mais suave, deixando o EUR/USD exposto a novos testes de queda em direção a 1.1145 e 1.1111.
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)
