O dólar americano se recuperou após tocar novas mínimas cíclicas, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro encontraram estabilidade após as oscilações de ontem. Paralelamente, os contratos futuros de ações nos EUA avançaram. No curto prazo, o câmbio pode recuar parte das perdas da semana antes de se consolidar na faixa de agosto, já que os spreads de rendimento mostram pouco espaço para se moverem contra o dólar. No longo prazo, a tendência de queda do dólar permanece intocada, dizem analistas da BBH.
As projeções do FOMC indicam dois cortes adicionais em 2025
O Fed realizou um corte neutro: reduziu a faixa-alvo da taxa de fundos federais em 25 pontos-base, para 4,00% a 4,25%, mantendo-a inalterada desde janeiro. O tom mais dovish vem do reconhecimento de que os riscos de fraqueza no emprego aumentaram, o que sugere mais afrouxamento se o mercado de trabalho americano permanecer fragilizado.
A mediana atual da projeção do FOMC para a taxa de fundos em 2025 aponta para mais dois cortes de 25 pontos-base até o final do ano, terminando entre 3,50% e 3,75% (em torno de 3,625%), o que está basicamente alinhado com o que os contratos futuros precificam. Houve uma dissidência a favor de um corte maior de 50 pontos-base (governador Fed Stephen Miran) e nenhuma dissidência para manter as taxas inalteradas.
Além disso, o conjunto de sinais aponta para um ciclo de afrouxamento suave e gradual. A mediana de 2026 e 2027 ainda prevê um único corte em cada ano, mantendo a referência de longo prazo em 3,0%. O crescimento do PIB real foi revisado para cima ao longo do horizonte, a taxa de desemprego foi ajustada levemente para baixo para 2026 e 2027, enquanto a inflação recebeu leve ajuste para cima em 2026. O presidente Powell falou com cautela sobre a possibilidade de mais cortes, descrevendo o último como uma medida de gestão de riscos.