O Banco do Canadá reduziu a taxa overnight em 25 pontos-base, levando-a a 2,75%, com a Bank Rate em 3,00% e a Taxa de Depósito em 2,50%.
Apesar de parte da política comercial dos EUA ter ganhado definição recentemente, as negociações continuam voláteis e as tarifas setoriais seguem em debate, gerando incerteza no comércio internacional. O Relatório de Política Monetária de julho (MPR) não apresenta o cenário-base tradicional para o crescimento do PIB e inflação; ele descreve um cenário de tarifas vigentes até 27 de julho, além de duas alternativas: escalada ou desescalada das tarifas.
A economia global tem mostrado resiliência moderada diante de tarifas mais altas e incertezas contínuas, mas sinais de desaceleração aparecem. Nos EUA, o ritmo de crescimento desacelerou no primeiro semestre de 2025; o investimento corporativo permaneceu sólido, porém o mercado de trabalho ficou mais cauteloso e os ganhos salariais perderam fôlego. A inflação nos EUA mostrou pressões persistentes, com as tarifas repassadas aos preços ao consumidor nos meses recentes. O crescimento na zona do euro tem modulado, enquanto a China mantém alguma resiliência, ainda que o investimento tenha amaciado.
Mercados financeiros indicam condições mais brandas, com ações em alta, spreads de crédito corporativo mais estreitos e rendimentos de dívida pública em níveis inferiores; o real canadense se manteve estável frente ao dólar.
No Canadá, as tarifas dos EUA continuam impactando o comércio, mas a economia tem apresentado alguma resiliência. Após forte desempenho no 1º trimestre de 2025, impulsionado por exportações antecipadas para evitar tarifas, o PIB do segundo trimestre provavelmente recuou em torno de 1,5%, com quedas nas exportações puxadas pela reversão do impulso anterior e pela demanda externa mais fraca. O investimento empresarial diminuiu, enquanto consumo e atividade habitacional cresceram de forma saudável. Nos próximos meses, o fraco crescimento populacional e a fraqueza do mercado de trabalho devem conter o gasto das famílias, mantendo uma leitura cautelosa sobre o mercado de trabalho.
O desemprego aumentou nas últimas semanas, com sinais de queda de empregos mais ampla e salários ganhando menos ritmo. Em termos de inflação, a inflação total permanece próxima de 2% ao longo do horizonte, com medidas de núcleo entre 2,5% e 3%, porém o impulso recente tem diminuído.
No cenário atual, a inflação tende a permanecer próximo de 2% durante o período, com riscos assimétricos ligados às tarifas e às cadeias de suprimento reconfiguradas. O comitê manteve-se cauteloso, monitorando impactos do comércio, investimentos, emprego e expectativas de inflação para ajustar políticas conforme necessário.
Resumo: a mudança mais significativa é a transição de manter as taxas estáveis para um corte de 25 pontos-base. O tom sobre a economia global, a perspectiva para os EUA, o PIB canadense e o mercado de trabalho aparece mais reservado, com uma inflação que se mostra mais contida e com maior ênfase na contenção de pressões inflacionárias advindas de tarifas e de cadeias de suprimento.
Continuaremos observando os efeitos das mudanças no comércio, já que a economia do Canadá continua vulnerável a choques comerciais, investimentos, emprego e inflação.