A coroa norueguesa (NOK) segue em evidência antes da decisão de política monetária do Norges Bank, marcada para quinta-feira, às 08:00 GMT. O par EUR/NOK fica próximo de 11,60, com leve alta de cerca de 0,3% na sessão, após tocar 11,54 na semana passada, menor patamar em três meses.
Enquanto o consenso ainda projeta um corte de 25 pontos-base para 4,00%, a incerteza persiste, impulsionada pela inflação núcleo em 3,1% e por um cenário econômico robusto.
Essa reunião, acompanhada pela divulgação do relatório de política monetária, pode provocar uma reação forte nos mercados, pois o Norges Bank é conhecido por surpreender.
Um dilema monetário para a Noruega
Os sinais macro da Noruega aparecem conflituosos. Por um lado, a inflação permanece acima da meta de 2%, com um ajuste técnico que eleva a inflação núcleo para perto de 3,5% em relação às leituras oficiais.
A atividade econômica mantém-se sólida, com o PIB do segundo trimestre avançando 0,6% frente às expectativas de 0,3%, e a sondagem regional do Norges Bank indicando um cenário de crescimento estável.
A leitura sugere que o banco central não enfrenta uma economia em necessidade urgente de afrouxamento, sugerindo a possibilidade de manutenção da taxa.
Por outro lado, instituições como o ING argumentam que, apesar da inflação persistente, existe espaço para um ajuste para 4,0% ainda neste ciclo, enquanto a TD Securities aponta para um corte com viés restritivo para limitar impactos no NOK.
A TD Securities inclusive descreve um corte com viés hawkish, ressaltando a necessidade de comunicação cautelosa.
O fator petróleo e fluxos externos
O mercado de petróleo, fator crucial para a moeda da Noruega, não favorece um NOK mais forte. Os preços do Brent estagnaram desde o fim de agosto, e a OPEC prevê aumento adicional na oferta.
Segundo a analista de câmbio da Nordea, Sara Midtgaard, a demanda não acompanha o ritmo da oferta, o que pode pressionar os preços e, conseq uentemente, o NOK.
Ao mesmo tempo, o banco central pode ampliar as compras de moeda estrangeira já no próximo ano para compensar o déficit orçamentário ajustado pelo petróleo. Esse fator tende a apoiar o NOK, mas pode ser neutralizado pela atração de fluxos para a Zona do Euro, especialmente a Alemanha.
Análise técnica do EUR/NOK: ponto de inflexão?
Gráfico de 4 horas do EUR/NOK mostra uma recuperação tímida após uma correção iniciada em meados de agosto, descendo de perto de 12,00 para 11,55, o menor nível desde 20 de junho.
No curto prazo, o par tenta retornar dentro do canal de baixa, com uma resistência a ser superada antes de uma recuperação mais sólida, na região abaixo de 12,00 e com o topo do canal em torno de 11,67. A média móvel simples de 100 períodos em 4 horas, atualmente em 11,69, reforça o nível de resistência.
Caso haja novo recuo abaixo da recente mínima de 11,54, o peso vendedor pode intensificar, buscando o suporte na borda inferior do canal em 11,45 e, mais tarde, a mínima de junho em 11,41.
A direção futura do NOK dependerá fortemente da decisão de quinta-feira do Norges Bank. Manutenção da taxa pode fortalecer o NOK no curto prazo, derrubando o EUR/NOK; já um corte, mesmo com discurso cauteloso, abriria espaço para uma recuperação do par.