A Coroa Norueguesa (NOK) apresentou desvalorização generalizada após a inflação subjacente da Noruega cair para o menor nível em 18 meses, ficando abaixo das projeções do Norges Bank e do consenso de mercado. O Brown Brothers Harriman (BBH) duvida que um único dado de inflação mais fraco seja suficiente para alterar o viés agressivo do banco central.
O BBH espera mais um aumento de juros até o final do ano, elevando a taxa para 4,50%. A instituição financeira considera que essa política monetária, já acima do nível neutro, pode atuar como um obstáculo para a NOK.
Mais um aumento e pausa esperados
“A NOK desvalorizou em toda a linha. A inflação subjacente da Noruega arrefeceu acentuadamente em junho, pesando sobre as expectativas de juros do Norges Bank. O CPI subjacente caiu inesperadamente para um mínimo de 18 meses, a 2,7% a/a, contra 3,4% em maio. Isso ficou abaixo da projeção de 3,3% a/a tanto do Norges Bank quanto do consenso.”
“No entanto, duvidamos que um mês de inflação mais fraca seja suficiente para conter o viés agressivo do Norges Bank. A inflação tem estado acima da meta por vários anos, o que justifica uma política monetária mais restritiva.”
“Em sua última reunião em 17 de junho, o Norges Bank manteve a taxa básica de juros inalterada em 4,25% e sinalizou um aumento ‘em uma das próximas reuniões de política monetária’. A próxima decisão de política monetária será em 13 de agosto, e os mercados precificam 42% de probabilidade de um aumento de 25 bps e taxas atingindo o pico de 4,50% até o final do ano.”
“Um aumento adicional e depois a pausa parece apropriado em nossa visão, o que é um obstáculo para a NOK. A taxa básica de juros já está acima da estimativa da taxa neutra do Norges Bank (entre 2,25% e 3,75%) e o hiato do produto da Noruega está ligeiramente abaixo de zero.”
