Resumo rápido
Mercados ajustaram as apostas de cortes de juros para o fim de 2026, com o Fed à frente das projeções e o BCE mais estável. Espere-se, neste ano, até 75 pontos-base de alívio, enquanto outros bancos centrais apresentam variações entre cortes moderados e mudanças mínimas.
Cortes de juros esperados por banco central
- Fed: aproximadamente 71 pb de recorte na próxima reunião, com 92% de probabilidade de um corte, o restante estimando 50 pb; para 2026, expectativa de 145 pb.
- ECB: apenas 4 pb com 97% probabilidade de não alteração na próxima reunião; para 2026, 10 pb.
- BoE: 9 pb com 98% probabilidade de manter a taxa inalterada na próxima reunião; para 2026, 42 pb.
- BoC: 43 pb com 90% de probabilidade de corte na próxima reunião; para 2026, 59 pb.
- RBA: 30 pb com 78% de probabilidade de não mudança na próxima reunião; para 2026, 48 pb.
- RBNZ: 38 pb com 82% probabilidade de corte na próxima reunião; para 2026, 48 pb.
- SNB: 3 pb com 94% probabilidade de não mudança na próxima reunião; para 2026, 6 pb.
*A precificação de 2026 reflete o afrouxamento acumulado esperado até o fim de 2026, e não apenas o recuo previsto para 2026.
Movimentos da semana: os destaques ficaram com os EUA, onde o viés mais dovish para o Fed se consolidou após o PPI fraco, CPI em linha e pedidos de auxílio ao desemprego fracos. O mercado pode subestimar as probabilidades de um corte de 50 pb na próxima reunião, mas já existe consenso de cerca de 75 pb de easing até o fim de 2026. Além disso, houve um ajuste ligeiramente mais hawkish para a ECB, pois Lagarde confirmou que o ciclo de cortes acabou e novas reduções exigiriam motivos fortes. Em geral, as alterações não foram dramáticas, pois o mercado pode ser cauteloso em precificar mais sem fundamentos fortes, uma vez que cortes poderiam estimular a atividade econômica e manter a inflação mais alta por mais tempo ou até acelerá-la.