O dólar americano (USD) e os rendimentos de 2 anos do Tesouro voltaram a subir, mesmo com a confirmação de uma desaceleração significativa na demanda por trabalhadores nos EUA. As revisões preliminares de benchmark do Bureau of Labor Statistics (BLS) mostraram que a criação líquida de vagas ficou menor do que o previsto, com uma média de -76 mil empregos a cada mês e uma retração anual de -911 mil para o período de doze meses encerrado em março de 2025. A revisão representa uma queda de 0,6% no total de empregos não agrícolas, superando a média anual de revisões de 0,2% observada nos últimos 10 anos, conforme apontado pela equipe de analistas de FX da BBH.
Revisão mais profunda do benchmark de empregos amplia a perspectiva dovish para o Fed
Os movimentos aparentemente contra-intuitivos no USD e nos rendimentos do Tesouro parecem mais um ajuste de posições do que uma reação aos fundamentos. Em nossa visão, a retração mais acentuada da demanda por trabalho apoia uma postura de política monetária mais dovish, mesmo com riscos de inflação ainda inclinados para o lado positivo, já que a política monetária permanece moderadamente restritiva. Em resumo: orientamos os investidores a evitar alívios rápidos no USD.
Uma juíza distrital autorizou a participação da conselheira da Fed, Lisa Cook, na próxima reunião do FOMC agendada para 16-17 de setembro. Segundo a decisão, as supostas irregularidades envolvendo hipotecas não teriam, provavelmente, configurado motivo para demissão sob a Federal Reserve Act. A Suprema Corte dos EUA, com maioria conservadora, terá a palavra final. De qualquer forma, interferência política na independência da Fed tende a minar a credibilidade da política e continua a ser um entrave para o USD.
A Comissão de Bancos do Senado vota hoje a nomeação de Stephen Miran para o Conselho de Governadores do Federal Reserve. Se aprovada, a nomeação segue para votação no plenário do Senado em 15 de setembro, permitindo que ele participe da reunião do FOMC de setembro. Miran tem defendido cortes significativos de juros. Os preços do petróleo registraram leve alta, abaixo de US$ 1 por barril, após o ataque de Israel em Doha contra a liderança do Hamas. Não esperamos que esse ataque específico interrompa a trajetória de queda dos preços do petróleo, dada a inflação global elevada. A Administração de Informação de Energia (EIA) prevê que os estoques globais de petróleo deverão crescer, com mais de 2 milhões de barris por dia, entre o 3T25 e o 1T26, à medida que membros da OPEC+ elevam a produção.