O índice ISM de manufatura dos EUA ficou aquém de provocar forte movimento no dólar. Por seis meses ficou abaixo de 50, com leve avanço, mas sem empurrar a moeda para queda sustentada. Dados de empregos seguem fracos, aumentando a cautela sobre cortes de juros e o rumo econômico global.
Provavelmente o mercado voltará a focar em outras questões importantes
Contudo, os dados realmente relevantes ainda estão na agenda: amanhã sai o índice ADP (que, apesar de não ter relação estável, costuma ser visto como indicador antecedente do payroll) e, é claro, o relatório de emprego de sexta-feira. Justamente porque o presidente da Fed, Jerome Powell, enfatizou os riscos de queda para a economia e o emprego em seu discurso em Jackson Hole, para equilibrar as expectativas de cortes de juros (pela governo, pelo mercado e pelos colegas do FOMC) com os riscos de inflação advindos de tarifas, os dados do mercado de trabalho ganham ainda mais foco. Então, grandes mudanças podem ocorrer neste lote.
O dólar americano tem sido o movidor claro do momento, exibindo maior volatilidade. Isso significa, naturalmente, que dados de emprego decepcionantes podem dar novo impulso às expectativas de cortes da Fed, possivelmente voltando a um ambiente de cortes de 50 pontos-base uma ou duas vezes. Nesse cenário, eu esperaria que o dólar fosse fortemente punido novamente. O ADP pode pavimentar esse terreno amanhã em termos de sentimento, com um número abaixo do esperado (consenso em 80.000), embora esse índice, no fim, não tenha grande influência sobre a leitura de sexta-feira.
No entanto, se os dados permanecerem alinhados às expectativas de mercado, com pequenas variações, a nossa avaliação é de que, com a previsão de menos de dois cortes de juros até o fim do ano — também prevista por nossos economistas — o dólar pode ainda recair, mas já está precificado na moeda. Ou seja, embora espere o vaivém habitual do USD quando os dados forem divulgados em linha com o consenso, não prevejo queda adicional do dólar. No fim, será mais uma leitura morna, sem um movimento claro. O mercado deve rapidamente voltar a se concentrar em outras questões importantes, incluindo o orçamento dos EUA, à medida que um novo shutdown se aproxima no fim do mês.
