Geoff Yu, do BNY, destaca que o crescimento na Zona do Euro não é generalizado e que o iminente aperto fiscal na França pode alterar as expectativas do Banco Central Europeu (BCE). Enquanto a Alemanha sustenta a recuperação, a manufatura na França e na Itália está em declínio, e a incerteza política afeta os PMIs franceses. Um aperto fiscal mais forte do que o esperado pode reduzir a demanda doméstica e exigir uma reavaliação das políticas da Zona do Euro e das cotações do euro.
PMIs desiguais e pressões orçamentárias
“A expansão da Zona do Euro não é generalizada. Há muito o que comemorar nos últimos relatórios do PMI. No entanto, o relatório da S&P Global também adverte que ‘o crescimento de forma alguma é generalizado, com fabricantes na França e na Itália em particular continuando a lutar, o primeiro sofrendo o estresse adicional da incerteza política doméstica.'”
“Os PMIs franceses têm flutuado em torno de 50 durante a maior parte do ano, então uma pequena contração não sinaliza uma virada séria no ciclo. A manufatura italiana nos preocupa mais: ela está começando a cair de seus máximos do segundo trimestre, com a S&P Global alertando sobre o otimismo em declínio ‘em meio a quedas mais rápidas na produção e novos pedidos.’ Dado o seu tamanho, uma deterioração prolongada na Itália e na França pesaria sobre os agregados da Zona do Euro e pode levar a uma maior recalibração do BCE.”
“Os principais candidatos na eleição presidencial francesa do próximo ano também se comprometerão com a consolidação. Alguns, como Marine Le Pen, já pediram apoio do BCE no processo. Isso implica uma expansão do balanço patrimonial, o que minaria o euro.”
“Um aperto fiscal mais forte do que o esperado em toda a Zona do Euro pode ainda reduzir a demanda doméstica e forçar um ajuste nas expectativas de política.”
