Economistas do ING, Rafal Benecki e Adam Antoniak, esperam que o Banco Nacional da Polônia (NBP) mantenha sua taxa de referência em 3,75% em 4 de novembro e, em seguida, deixe as taxas inalteradas até o final de 2026. Seu modelo de inflação central mostra pressões contidas, com efeitos de segunda ordem limitados impulsionados por salários. Eles preveem aumentos cumulativos de 50 pontos-base no primeiro trimestre de 2027 como seguro contra riscos persistentes de inflação relacionados à energia.
NBP visto estável antes de altas em 2027
“Espera-se que o Banco Nacional da Polônia (NBP) mantenha as taxas de juros inalteradas na quarta-feira, com a taxa de referência permanecendo em 3,75%. Embora dados preliminares tenham mostrado a inflação de outubro no limite superior da banda de tolerância em torno da meta do banco central, a composição do crescimento de preços não sugere que as pressões inflacionárias estejam se tornando mais generalizadas. A inflação central, excluindo alimentos e energia, provavelmente caiu abaixo de 3%, dando ao Conselho de Política Monetária (MP) espaço para “esperar e ver” e continuar monitorando os desenvolvimentos domésticos e globais antes de tomar novas ações.”
“Nosso modelo de inflação central apresenta um caminho benigno de inflação central quando o choque energético expirar em algum momento de 2027, com a principal âncora sendo o crescimento salarial contido. As condições do mercado de trabalho estão mais frouxas do que durante o choque inflacionário impulsionado pela pandemia e após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022. O governo atual também está buscando uma política salarial mais apertada, aumentando o salário mínimo em apenas 3% em 2027 pelo segundo ano consecutivo, em comparação com aumentos de cerca de 20% em 2023-24.”
“A nova projeção macroeconômica será uma parte importante da discussão na reunião de novembro do Conselho. Se ela apontar para uma inflação elevada em torno da virada de 2027 e 2028, o NBP pode adotar um tom mais hawkish. A escala dos aumentos de preços regulamentados a partir do início de 2027 – particularmente para o gás – também será importante, pois estes podem elevar todo o caminho da inflação.”
“Nossa previsão central permanece em nenhuma mudança de taxa em novembro ou dezembro de 2026, seguida por um total de 50 pontos-base de aumentos de taxa no primeiro trimestre de 2027.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)
