O Federal Reserve (Fed) dos EUA anuncia sua Decisão de Taxa de Juros na quarta-feira, após mais uma reunião crucial que pode fornecer insights importantes sobre as perspectivas da política monetária do banco para o final do ano.
Os mercados esperam amplamente que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) mantenha a taxa de política inalterada na faixa de 3,75%-4%, após o aumento de 25 pontos base (bps) anunciado em setembro.
Essa decisão está quase totalmente precificada, com a ferramenta CME FedWatch indicando apenas cerca de 9% de chance de um aumento nos custos de empréstimo. Assim, os comentários do presidente do Fed, Kevin Warsh, na coletiva de imprensa pós-reunião podem oferecer pistas importantes sobre as perspectivas da taxa e impulsionar a avaliação do Dólar Americano (USD).
Ao falar em um evento do Fundo Monetário Internacional (FMI) no início do mês, Warsh reiterou que eles permanecem focados em entregar estabilidade de preços, mas acrescentou que não acredita em “julgar antecipadamente as reuniões”. Esse comentário em particular fez com que os investidores efetivamente descartassem a possibilidade de um aumento da taxa em outubro, mesmo que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA para setembro tenha vindo mais quente do que o esperado, com a taxa de inflação anual principal subindo de 3,4% para 3,7%.
Economistas do Deutsche Bank observam que, com um movimento de taxa amplamente fora de questão na próxima reunião, a atenção do mercado se voltará para o tom da comunicação, observando que “o interesse será, portanto, na coletiva de imprensa do presidente Warsh e como o Fed equilibra a inflação ainda elevada e o crescimento sólido contra o recente aperto nas condições financeiras”. Eles sugerem que a mensagem de política será julgada pela convicção com que o Fed reconhece as pressões de preços persistentes e a atividade robusta, ao mesmo tempo em que aborda o impacto das condições de mercado mais restritivas nas perspectivas gerais.
O Fed está programado para anunciar sua Decisão de Taxa de Juros e publicar a Declaração de Política Monetária na quarta-feira às 18:00 GMT. Isso será seguido pela coletiva de imprensa do presidente do Fed, Kevin Warsh, a partir das 18:30 GMT.
Em setembro, o Resumo das Projeções Econômicas (SEP) revisado mostrou que 12 dos 18 oficiais previram mais um aumento de 25 bps na taxa este ano, enquanto quatro membros viram dois aumentos e dois projetaram nenhum aumento adicional.
Em junho, o dot plot, componente do SEP que mostra as projeções de taxas de juros dos formuladores de políticas, destacou que as projeções dos formuladores de políticas implicavam apenas um aumento de 25 bps em 2026, seguido por um corte de taxa de 25 bps em 2027 e outro corte de 25 bps em 2028.
De acordo com a ferramenta CME FedWatch, há apenas cerca de 17% de chance de a taxa de política permanecer inalterada até o final do ano. Esse posicionamento de mercado sugere que há espaço para força renovada do USD caso Warsh vá contra seus comentários anteriores no evento do FMI e sinalize um aumento da taxa de juros em dezembro, citando a inflação persistentemente alta. Nesse cenário, o EUR/USD poderia sofrer pressão de baixa na reação imediata. Vale notar, no entanto, que o Banco Central Europeu (BCE) também anunciará sua decisão de política na quinta-feira. Assim, um potencial declínio no par de moedas com um tom hawkish do Fed poderia pausar antes do evento do BCE.
Analistas do MUFG/BTMU destacam que “a última reunião do FOMC do ano não é até 9 de dezembro”, e observam que “os sinais de aperto das condições financeiras continuam a se acumular”, deixando “certamente uma chance de que as expectativas de aumento da taxa do Fed para dezembro possam diminuir”. Em sua opinião, “a disposição de Warsh em sinalizar que o Fed permanece no caminho destacado pelos pontos será importante”. MUFG/BTMU acrescentam que “em circunstâncias de aperto das condições financeiras e volatilidade do mercado de títulos na Europa, assumiríamos que o Dólar permanecerá sustentado, e os riscos permanecem inclinados para cima”.
Inversamente, o Dólar Americano poderia enfraquecer contra seus principais rivais de moeda se o presidente do Fed, Warsh, minimizar os desenvolvimentos da inflação e se abstiver de sinalizar um aumento da taxa em dezembro. Caso Warsh repita que não julgará antecipadamente o resultado da última reunião do ano, os investidores poderiam se abster de precificar totalmente um aumento da taxa e ajudar o EUR/USD a subir. Ainda assim, é improvável que os participantes do mercado descartem essa probabilidade, a menos que vejam uma melhora significativa nos dados de inflação ou um relatório de emprego ruim.
Thu Lan Nguyen, do Commerzbank, aponta que a recente resiliência do EUR/USD mascara uma dinâmica subjacente mais preocupante para a moeda única. Ela observa que “as expectativas de inflação de curto prazo aumentaram mais fortemente na Área do Euro do que nos EUA”, no entanto, “as expectativas de inflação mais altas não estão sendo compensadas por uma mudança correspondente nas expectativas relativas de taxas de juros”. De acordo com o Commerzbank, essa desconexão “é, em princípio, um sinal negativo para o Euro”, pois sugere que os mercados não estão precificando aperto de política suficiente para combater o aumento das expectativas de inflação na Área do Euro, potencialmente deixando a moeda vulnerável se o sentimento mudar.
Eren Sengezer, Analista Líder da Sessão Europeia da FXStreet, fornece uma perspectiva técnica de curto prazo para o EUR/USD:
“A perspectiva técnica de curto prazo para o EUR/USD destaca um viés de baixa, pois o par permanece na metade inferior da Banda de Bollinger no gráfico diário e o Índice de Força Relativa (RSI) permanece bem abaixo de 40. Na baixa, 1.1130-1.1100 (limite inferior da Banda de Bollinger, nível estático) se alinha como o nível de suporte imediato antes de 1.1000 (nível psicológico, nível estático). Se este último suporte falhar, um recuo mais profundo em direção a 1.0750 (nível estático) poderá ser observado. Se o RSI diário cair em território de sobrevenda abaixo de 30 e o EUR/USD permanecer abaixo do limite inferior da Banda de Bollinger, os investidores poderão esperar por uma correção técnica antes de se comprometerem com uma queda estendida.”
“Olhando para cima, uma área de resistência intermediária pode ser identificada em 1.1260 – 1.1300 (nível estático, limite superior da Banda de Bollinger). Caso o par consiga se estabilizar acima dessa região, as Médias Móveis Simples de 50 e 100 dias na área de 1.1420-1.1440 poderão se tornar o próximo obstáculo difícil a ser superado.”
O que faz o Federal Reserve e como ele impacta o Dólar Americano?
A política monetária nos EUA é moldada pelo Federal Reserve (Fed). O Fed tem dois mandatos: alcançar a estabilidade de preços e promover o pleno emprego. Sua principal ferramenta para atingir esses objetivos é ajustar as taxas de juros.
Quando os preços estão subindo muito rapidamente e a inflação está acima da meta de 2% do Fed, ele aumenta as taxas de juros, aumentando os custos de empréstimo em toda a economia. Isso resulta em um Dólar Americano (USD) mais forte, pois torna os EUA um lugar mais atraente para investidores internacionais depositarem seu dinheiro.
Quando a inflação cai abaixo de 2% ou a Taxa de Desemprego está muito alta, o Fed pode reduzir as taxas de juros para incentivar o empréstimo, o que pesa sobre o Dólar Americano.
Com que frequência o Fed realiza reuniões de política monetária?
O Federal Reserve (Fed) realiza oito reuniões de política por ano, onde o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) avalia as condições econômicas e toma decisões de política monetária.
O FOMC conta com a participação de doze autoridades do Fed – os sete membros do Conselho de Governadores, o presidente do Federal Reserve Bank de Nova York e quatro dos onze presidentes regionais do Reserve Bank restantes, que servem mandatos de um ano em regime de rotação.
O que é Quantitative Easing (QE) e como ele impacta o USD?
Em situações extremas, o Federal Reserve pode recorrer a uma política chamada Quantitative Easing (QE). QE é o processo pelo qual o Fed aumenta substancialmente o fluxo de crédito em um sistema financeiro estagnado.
É uma medida de política não padrão usada durante crises ou quando a inflação está extremamente baixa. Foi a arma escolhida pelo Fed durante a Grande Crise Financeira em 2008. Envolve o Fed imprimindo mais Dólares e usando-os para comprar títulos de alta qualidade de instituições financeiras. O QE geralmente enfraquece o Dólar Americano.
O que é Quantitative Tightening (QT) e como ele impacta o Dólar Americano?
Quantitative tightening (QT) é o processo reverso do QE, pelo qual o Federal Reserve para de comprar títulos de instituições financeiras e não reinveste o principal dos títulos que detém em vencimento para comprar novos títulos. Geralmente é positivo para o valor do Dólar Americano.
