O Federal Reserve (Fed) dos EUA anuncia sua decisão sobre a taxa de juros nesta quarta-feira, após uma reunião crucial que pode oferecer insights importantes sobre a perspectiva da política monetária para o final do ano.
O mercado espera amplamente que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) eleve a taxa de política em 25 pontos base (bps), para a faixa de 3,75%-4%, após optar por mantê-la inalterada nas cinco reuniões consecutivas anteriores. Esta decisão está quase totalmente precificada, com a ferramenta CME FedWatch indicando apenas cerca de 7,5% de chance de outra pausa na política. Assim, o Sumário Revisado de Projeções Econômicas (SEP) e os comentários do presidente do Fed, Kevin Warsh, na coletiva de imprensa pós-reunião podem oferecer pistas importantes sobre as perspectivas de taxas e impulsionar a avaliação do Dólar Americano (USD).
No início do mês, o diretor do Fed, Christopher Waller, afirmou que seria inclinado a apoiar uma pausa na política se os dados de inflação de agosto confirmassem o resfriamento das pressões inflacionárias. O Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA informou na sexta-feira que a inflação anual, medida pela variação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), permaneceu estável em 3,4% em agosto, sem apresentar progresso. De acordo com outros detalhes do relatório, o núcleo do CPI, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, subiu 0,3% na base mensal, vindo acima da expectativa do mercado de 0,2%. Esses números de inflação, combinados com o impressionante relatório do mercado de trabalho de agosto, que registrou um aumento de 162 mil em Nonfarm Payrolls, reafirmaram a necessidade de um aperto na política monetária em setembro.
Analistas do MUFG/BTMU observam que, após os dados de inflação mais fortes dos EUA, os mercados agora esperam que o Fed “inicie seu ciclo de aperto já nesta semana”, com “22 bps de altas precificadas para a reunião do FOMC desta semana em comparação com cerca de 15 bps uma semana atrás”.
Eles acrescentam que “embora não seja um fato consumado que o Fed iniciará a alta de juros esta semana, seria uma grande surpresa se o Fed mantivesse os juros em pausa após a comunicação recente”. Em sua opinião, “uma decisão de manter os juros em pausa também ameaçaria minar a credibilidade da política do Fed em meio a preocupações crescentes sobre riscos de inflação de alta devido ao aumento dos preços da energia”. Eles destacam que “o preço do Brent está sendo negociado com um aumento de pouco mais de 50% em relação aos níveis pré-conflito”, e alertam que “há pouco otimismo de que os suprimentos de energia do Oriente Médio se normalizarão rapidamente”.
Quando o Fed anunciará sua decisão sobre a taxa de juros e como isso pode afetar o EUR/USD?
O Fed está programado para anunciar sua decisão sobre a taxa de juros e publicar a declaração de política monetária, juntamente com o SEP revisado, às 18:00 GMT. Isso será seguido pela coletiva de imprensa do presidente do Fed, Kevin Warsh, a partir das 18:30 GMT.
Em junho, o dot plot, componente do SEP que mostra as projeções de taxas de juros dos formuladores de política, destacou que as projeções dos formuladores de política implicavam apenas um aumento de 25 bps em 2026, seguido por um corte de 25 bps em 2027 e outro corte de 25 bps em 2028.
Neste momento, uma decisão de manter a taxa de juros inalterada poderia ser vista como uma surpresa dovish significativa e pesar fortemente sobre o USD e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA na reação inicial. Mesmo que o dot plot aponte para uma alta de juros no final do ano ou uma inclinação hawkish nas projeções do próximo ano, uma pausa na política nesta reunião poderia fazer o Fed perder sua credibilidade, sugerindo que o banco central dos EUA pode estar sob pressão política para não apertar a política antes das eleições de meio de mandato. Neste cenário, o EUR/USD poderia ganhar momentum altista.
Caso o Fed eleve a taxa de juros em 25 bps como antecipado, e o dot plot destaque mais um aumento este ano e pelo menos mais uma alta no próximo ano, o USD poderia ganhar força no curto prazo e desencadear um forte declínio no EUR/USD. Tal resultado poderia ajudar a convencer os investidores de que o Fed não será influenciado pela política e fará o necessário para alcançar a estabilidade de preços. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os mercados veem atualmente cerca de 75% de probabilidade de que o Fed aumente as taxas pelo menos duas vezes até o final do ano, sugerindo que há espaço para alta para o USD se mais um passo de aperto em dezembro for confirmado.
Economistas da ING observam que o cenário de dados se enfraqueceu desde a última atualização de projeções do Fed, apontando para “um relatório de PIB do 2º trimestre mais fraco do que o esperado” e “uma tendência mais suave na criação de empregos, apesar da surpresa de agosto”, enquanto a inflação mostrou “alguns sinais encorajadores de desaceleração, mesmo que a taxa anual permaneça acima de 2%”. Eles “continuam argumentando que o crescimento salarial fraco, os reembolsos de tarifas e um mercado imobiliário estagnado, que desacelerará a inflação de abrigos, contribuirão para uma convergência na meta de inflação de 2% no próximo ano”, embora alertem que “o risco são os preços da energia”.
Nesse contexto, a ING espera apenas mudanças modestas nas projeções do Fed. “Em geral, esperamos que o Fed projete uma inflação ligeiramente menor do que em sua previsão de junho, enquanto as métricas de PIB e trabalho permanecem pouco alteradas.” Sobre as taxas, eles esperam que o Fed mantenha um perfil de curto prazo relativamente elevado, afirmando: “Esperamos que eles tenham 4% como sua previsão de fundos federais para o final de 2026 e final de 2027, antes que ela se dirija à sua projeção de longo prazo anterior para a taxa de fundos federais de 3,1%.”.
Elias Haddad, da Brown Brothers Harriman, argumenta que a próxima decisão do FOMC será crucial para o USD, com o tom da reunião provavelmente importando tanto quanto a movimentação da taxa em si. A BBH descreve um claro “cenário hawkish: um voto unânime ou quase unânime para uma alta, dots que se alinham com os mercados e/ou Warsh sinalizando mais aperto impulsionariam o USD”.
Por outro lado, o banco adverte que um “cenário dovish: um voto dividido para uma alta, dots abaixo do precificado pelo mercado e/ou Warsh enquadrando a alta como um seguro contra a inflação em vez do início de um ciclo de aperto sustentado enfraqueceria o USD”. Apesar da perspectiva de aperto adicional estar precificada nos futuros, a BBH enfatiza que “a economia dos EUA não justifica um ciclo de aperto agressivo. A desaceleração do crescimento salarial é desinflacionária, e a política do Fed já é um tanto restritiva em relação a uma taxa neutra nominal de cerca de 3,00%.”.
Perspectiva técnica de curto prazo para EUR/USD
Valeria Bednarik, Analista Chefe da FXStreet, fornece uma perspectiva técnica de curto prazo para o EUR/USD:
“O EUR/USD negocia perto de uma nova mínima de um mês estabelecida na segunda-feira em 1,1523, à medida que os investidores precificaram uma alta de juros. O quadro geral é de baixa, pois o par negocia abaixo de todas as suas médias móveis no gráfico diário após falhar repetidamente em superar a SMA de 200 dias desde o final de agosto. A SMA de 100 dias em torno de 1,1550 fornece resistência imediata antes da SMA de 200 dias mencionada em 1,1630.”
Bednarik acrescenta: “O mesmo gráfico mostra indicadores técnicos se consolidando abaixo de suas linhas centrais, refletindo a pausa em andamento antes do anúncio, em vez de sinalizar exaustão de baixa. A alta de juros esperada deve impulsionar o USD para cima, embora a queda do EUR/USD possa ser limitada, pois os players do mercado já a precificaram antes do anúncio. Uma forte área de suporte estático vem em 1,1470, antes do patamar de 1,1400. Uma decisão surpresa de pausa, por outro lado, poderia colocar forte pressão sobre o Dólar e resultar em uma disparada do EUR/USD além dos níveis de resistência mencionados e perto da marca de 1,1700.”
