O Commerzbank, através de Norman Liebke, observa que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) surpreendeu os mercados ao manter a taxa de juros em 2,75%, mesmo sinalizando que novos aumentos provavelmente serão necessários. Liebke vê pouca valorização para o NZD no médio prazo, argumentando que o preço de mercado de cerca de quatro aumentos até setembro do próximo ano é excessivamente agressivo e prevê uma desvalorização da moeda à medida que as expectativas sejam ajustadas.
Preços agressivos vistos como excessivos
“O Reserve Bank of New Zealand manteve sua taxa de política monetária inalterada em 2,75%, contrariando as expectativas do mercado, um resultado que meu colega Volkmar havia antecipado cautelosamente em seu último briefing estratégico de moedas. A decisão foi o mais apertado possível, com um placar de 4-3.”
“No entanto, as pressões inflacionárias permanecem altas. Após a taxa de inflação cair de 4,1% para 3,7% no terceiro trimestre, o RBNZ espera que ela suba novamente para 4,4% no quarto trimestre. Preços mais altos de combustível e um NZD mais fraco estão adicionando pressões de preço. Assim, apesar de pausar nesta reunião, o RBNZ deixou claro que mais aumentos de taxa provavelmente serão necessários da perspectiva atual.”
“O Kiwi caiu temporariamente 1,6% contra o USD para quase 0,56. No médio prazo, no entanto, não vemos muita valorização para o NZD também, dadas as que consideramos expectativas de mercado excessivamente agressivas. Embora não tenha havido aumento de taxa nesta reunião, o mercado está precificando cerca de quatro aumentos de 25 pontos base até setembro do próximo ano e parece ter interpretado a comunicação do RBNZ como um sinal de adiamento dos aumentos de taxa, em vez de menos aumentos no geral.”
“Embora continuemos a esperar um aumento de taxa em dezembro, somos mais céticos do que o mercado quanto às perspectivas de médio prazo. À medida que as expectativas de aumento de taxa são reduzidas, o Kiwi provavelmente se enfraquecerá. Ao mesmo tempo, também consideramos as expectativas atuais para o Fed como excessivamente agressivas, o que deve limitar a extensão de qualquer depreciação do NZD.”
