Contexto e leitura da política
Visão do Morgan Stanley: o banco acredita que o Fed pode cortar juros com ainda mais fôlego do que o mercado espera. A linha base prevê cortes de 0,25 ponto percentual em cada reunião até dezembro de 2026, mas cenários alternativos apontam para uma trajetória ainda mais dovish.
Ao comentar em Jackson Hole, o presidente Jerome Powell sinalizou maior foco na fraqueza do mercado de trabalho do que na inflação persistente, fortalecendo a expectativa de política monetária mais flexível.
Cenários considerados
- impulso de demanda por estímulos fiscais (10%)
- maior tolerância à inflação por parte do Fed (10%)
- recessão leve causada por choque comercial (30%)
Combinando as probabilidades, o Fed funds rate poderia cair para 2,25% em 2025 e se estabilizar por volta de 2,75%, com o caminho ponderado pela probabilidade ficando abaixo da precificação atual do mercado.
O Morgan Stanley alerta que os mercados podem estar subestimando tais desfechos, atribuindo apenas cerca de 20% de probabilidade aos cenários mais favoráveis, em comparação com a avaliação mais cautelosa da equipe.