O analista Kit Juckes, do Societe Generale, destaca o papel do franco suíço como moeda de ‘funding’, caracterizado por uma desvalorização gradual que é frequentemente interrompida por fortes correções em períodos de estresse de mercado. Com a inflação suíça em níveis baixos e os balanços fiscal e externo estáveis, Juckes vê pouca pressão sobre o Banco Nacional Suíço (SNB) para elevar as taxas de juros.
No entanto, ele adverte contra a expectativa de uma fraqueza sustentada do CHF. A queda nos preços do petróleo e um dólar mais fraco podem, eventualmente, impulsionar o franco em relação a moedas de maior rendimento.
“Como a Suíça, com um superávit internacional de investimentos líquidos totalizando US$ 1,22 trilhão (109% do PIB), pode ser uma ‘moeda de funding’? Uma resposta emerge à medida que o franco suíço desenvolve um padrão de depreciação gradual contra o euro e o dólar, interrompido por fortes correções à medida que a moeda reage a eventos dramáticos.”
“Com a inflação projetada para permanecer abaixo de 1% no futuro previsível, apesar de um crescimento do PIB real próximo a 2% este ano, não há pressão sobre o SNB para aumentar as taxas.”
“O superávit da conta corrente permanece razoavelmente estável em cerca de 6% do PIB, o orçamento está próximo do equilíbrio e a neve está caindo nas montanhas.”
“Qualquer pessoa que procure o início de uma tendência de baixa sustentada do CHF corre o risco de se decepcionar. No entanto, se os dados de CPI suíço permanecerem comportados como têm sido este ano, subindo de 0,1% em janeiro para 1,0% em setembro, há pouca pressão para apertar a política monetária no curto prazo.”
“O maior risco é que, quando os preços do petróleo eventualmente caírem, um dólar mais fraco poderá potencialmente arrastar o franco suíço para cima em relação a algumas moedas de maior rendimento. O momento de tal movimento é altamente incerto, no entanto, e o fim do conflito no Golfo seria inicialmente um evento de suporte ao risco que provavelmente não beneficiaria o franco.”
