O Commerzbank, através de sua analista Tatha Ghose, prevê que o Banco Central da República da Turquia (CBRT) realizará novos cortes nas taxas de juros, apesar de um recente índice de inflação aparentemente benigno. A instituição argumenta que a desinflação não é sustentável e que as tendências regionais são pró-inflacionárias. Com a Lira Turca (TRY) ainda sobrevalorizada em termos reais e a desvalorização nominal aquém da inflação, Ghose adverte que a continuidade do afrouxamento monetário aumenta os riscos, projetando o par USD/TRY em 52,0 até o final do ano.
Cortes de Juros e Taxa de Câmbio Real
“O banco central da Turquia (CBRT) anunciará sua decisão de política monetária ainda hoje: analistas preveem quase unanimemente um corte de 100 pontos base na taxa de recompra de 1 semana, de 37,0% para 36,0%. O último dado de inflação (aparentemente positivo) criou o cenário perfeito para o CBRT continuar cortando juros, quando, em nossa visão, a inflação não está de fato em tendência de queda.”
“A inflação acumulada em setembro caiu para 29,7% a/a e, para variar, o aumento mensal dessazonalizado também desacelerou notavelmente. No entanto, argumentamos anteriormente que isso pode ser um evento isolado, em vez do início de uma desinflação genuína.”
“A crise nos fundos de investimento também oferece algum motivo de cautela, embora evidências recentes sugiram que os saques foram majoritariamente transferidos para depósitos em lira, em vez de moeda estrangeira (FX). Portanto, é improvável que isso interfira na política monetária ou impeça o corte de hoje.”
“A lira continua a se desvalorizar a um ritmo constante, sem sinais de alívio. Recentemente, o governador do CBRT, Fatih Karahan, tentou descrever isso como uma estratégia voluntária que evitaria uma desvalorização mais acentuada no futuro. Discordamos veementemente.”
“Com a desvalorização nominal anualizada em torno de 20%, comparada com a inflação na região de 30%-35%, a taxa de câmbio real ainda está se apreciando. Assim, a lira não está se aproximando do valor justo ou do equilíbrio de forma significativa. Cortes de juros apenas aumentam os riscos. Esperamos que o par USD/TRY seja negociado a 52,0 até o final do ano.”
