O MUFG, por meio de Derek Halpenny, destaca a resiliência da libra esterlina, com dados que reforçam as expectativas de aperto monetário pelo Banco da Inglaterra (BoE), mantendo o GBP estável frente ao dólar americano desde junho. Contudo, o aumento do crédito ao consumidor, o crescimento das inadimplências, evidências de vulnerabilidade das famílias e a precificação excessiva no mercado OIS (Overnight Index Swap) para 100 pontos base de altas até setembro próximo deixam a libra exposta caso as taxas do Reino Unido sejam reavaliadas para baixo.
GBP suportado, mas vulnerável em termos de taxas
“A libra continua a mostrar resiliência, com dados econômicos reforçando as expectativas de aperto monetário pelo BoE. A libra está aproximadamente inalterada frente ao dólar americano desde o final de junho, com apenas o CAD e o NOK, relacionados à energia, superando o desempenho, e o iene, auxiliado pela intervenção de compra de ienes pelo MoF, com assistência dos EUA. Portanto, a libra teve um bom desempenho com base na melhora do sentimento e na evidência de resiliência econômica.”
“A Pesquisa Trimestral de Condições de Crédito do BoE, divulgada no início deste mês, revelou um aumento nas inadimplências de dívidas de cartão de crédito pelo sexto trimestre consecutivo, sublinhando as crescentes pressões sobre os consumidores do Reino Unido. Apesar disso, essas exposições estão aumentando, com o crédito ao consumidor em alta de GBP 2,5 bilhões em agosto, atingindo um novo recorde. Se as taxas permanecerem nesses níveis, é muito provável que esses números se deteriorem ainda mais no último trimestre do ano.”
“Portanto, embora o cenário dos dados econômicos tenha sido positivo, as perspectivas apontam para riscos crescentes. O mercado OIS indica que 100 pontos base de aperto estão precificados até setembro próximo, e continuamos céticos quanto à entrega do BoE, especialmente após os comentários do economista-chefe Huw Pill, que afirmou esta semana estar cético quanto à necessidade de o Reino Unido exigir quatro altas de juros de 25 pontos base. Mas será difícil para os mercados se ajustarem para baixo, dado o cenário global de taxas mais altas.”
“Mas em circunstâncias de um movimento mais amplo de volta para taxas mais baixas, as taxas do Reino Unido podem cair mais notavelmente. A libra permanece vulnerável a sinais de que a recente resiliência econômica pode ser minada pela notável alta nos rendimentos.”
