Frantisek Taborsky, da ING, destaca a ligeira alta na inflação final polonesa e a manutenção das projeções de inflação central. A maioria dos membros do Comitê de Política Monetária (MPC) sinaliza que discussões sobre aumento de juros só ocorrerão em dezembro, no mais cedo. Ele argumenta que o adiamento do aperto monetário pelo Banco Nacional da Polônia (NBP), um dólar mais forte e os preços recordes do gás deixam o Zloty exposto. A ING reitera a expectativa de que o EUR/PLN retorne à faixa de 4,380–4,400.
Postura ‘dovish’ do NBP pressiona o Zloty
“A inflação final polonesa foi revisada ligeiramente para cima, para 4,1% ante a estimativa inicial de 4,0% em setembro. Nossa previsão de inflação central permanece inalterada em 3,1%, abaixo dos 3,3%, com a divulgação de hoje devendo confirmar o número.”
“Desde a reunião de outubro do Banco Nacional da Polônia, quase todos os membros do Comitê de Política Monetária se pronunciaram, oferecendo sinais mistos. A maioria soou um pouco mais ‘hawkish’ do que o Governador Adam Glapinski, mas a maioria vê dezembro – não novembro – como o período mais cedo para discutir um aumento de juros.”
“Todos concordam que a nova projeção e o ritmo de desinflação no próximo ano serão decisivos. Entrevistas detalhadas também focaram nas medidas governamentais para limitar os preços de combustíveis para residências. Aprovadas apenas até o fim do ano, essas medidas reduzem a inflação geral em 0,6-0,7 ponto percentual.”
“Podemos assumir que essas medidas podem ser estendidas para o primeiro trimestre, se necessário, com o Ministério das Finanças indicando que uma decisão virá em dezembro. Isso permitirá ao NBP adiar ainda mais o aperto. Nossos economistas ainda esperam que os aumentos comecem no primeiro trimestre do próximo ano, com um total de 50 pontos básicos de aperto.”
“O núcleo do CPI dos EUA mais forte do que o esperado ontem interrompeu os ganhos das moedas da Europa Central e Oriental (CEE) e trouxe o sentimento de volta para o modo ‘risk-off’. Nossa visão ‘bearish’ para o cântico CEE permanece inalterada: um dólar americano mais forte e os preços recordes do gás tornarão difícil para as moedas regionais sustentarem os ganhos.”
“O PLN parece particularmente vulnerável, dada a postura ‘dovish’ do NBP em relação às precificações do mercado. Portanto, continuamos a esperar que o EUR/PLN retorne à faixa de 4,380-4,400.”
