O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA deve apresentar uma aceleração em setembro, com mercados avaliando os próximos passos do Federal Reserve (Fed). O relatório, a ser divulgado na quarta-feira pelo Bureau of Labor Statistics (BLS), é esperado com um aumento de 3,6% na leitura anual, superior aos 3,4% de agosto. A inflação subjacente (core CPI), que exclui itens voláteis como alimentos e energia, também deve registrar uma leve alta, atingindo 2,5% anualmente. Qualquer desvio das estimativas pode impactar a política monetária do Fed e a valuation do dólar americano (USD).
A previsão é de que o CPI mensal avance 0,6%, após um aumento de 0,4% em agosto. O core CPI mensal deve subir 0,2%. Os preços do petróleo bruto (WTI) registraram alta de cerca de 5% em setembro, e os preços do diesel nos EUA subiram aproximadamente 14% no período, fatores que podem ter contribuído para a pressão inflacionária. Analistas da Societe Generale destacam o papel crucial do diesel na dinâmica inflacionária dos EUA, apontando que mudanças em seu preço explicam cerca de 70% das surpresas na inflação americana.
Comentários recentes de membros do Fed e dados de emprego decepcionantes em setembro levaram investidores a reduzir as apostas em um aumento de 25 pontos base (bps) na taxa de juros em outubro. Atualmente, os mercados precificam cerca de 80% de probabilidade de manutenção da taxa. Declarações de autoridades como Michelle Bowman e Neel Kashkari indicaram cautela quanto a novos aumentos, enquanto Christopher Waller mencionou a necessidade de mais altas, mas com flexibilidade no ritmo. A folha de pagamento não-agrícola (Nonfarm Payrolls) de setembro veio abaixo do esperado, com 29 mil novas vagas, e a taxa de desemprego subiu para 4,2%.
Uma surpresa altista significativa no CPI mensal, acima de 0,7%, poderia reavivar as expectativas de alta em outubro ou reforçar a probabilidade de uma taxa de juros mais alta em dezembro (atualmente em cerca de 85%), sugerindo um repasse dos altos preços de energia para a economia geral. Nesse cenário, o USD tenderia a se fortalecer, pressionando o par EUR/USD para baixo.
Por outro lado, um dado de inflação mensal de 0,4% ou inferior poderia confirmar a manutenção da taxa em outubro. Embora isso pudesse dar algum suporte ao USD e estabilizar o EUR/USD no curto prazo, pode não ser suficiente para uma recuperação consistente, dada a menor confiança nos mercados sobre a capacidade do Banco Central Europeu (BCE) de apertar a política monetária, em meio às incertezas fiscais da França e ao aumento do spread entre os títulos do governo francês (OATs) e alemão.
Um CPI mensal em linha com o consenso ou ligeiramente abaixo poderia ter impacto limitado nas expectativas de juros do Fed e no desempenho do USD. Analistas do MUFG/BTMU consideram que os planos fiscais de Marine Le Pen não devem alterar significativamente o cenário dos títulos franceses antes das eleições, mantendo os riscos para os OATs. Eles concluem que os riscos de baixa para o EUR/USD devem prevalecer.
Valeria Bednarik, analista-chefe da FXStreet, observa que o EUR/USD permanece deprimido perto de seus níveis mais baixos desde maio de 2025, na zona de 1,1150, e aponta para uma extensão de queda do ponto de vista técnico. O gráfico diário mostra o par negociando abaixo das médias móveis de baixa, com a SMA de 20 dias em 1,1325. Indicadores técnicos mostram leve recuperação após atingirem níveis de sobrevenda, sugerindo um repique de curto prazo, mas não um fundo intermediário.
Bednarik acrescenta que, caso o mínimo de outubro em 1,1150 seja rompido, o EUR/USD pode estender sua queda para a área de 1,1100 e, em seguida, para 1,1060. O próximo suporte relevante é o limiar psicológico de 1,1000, embora pareça improvável que o par atinja esse nível apenas com a divulgação do CPI. Inversamente, uma extensão da recuperação atual encontraria resistência inicial em torno de 1,1260, e, uma vez que essa área seja superada, o rali pode continuar em direção à zona de 1,1320.
