A recente volatilidade nos títulos do Tesouro francês (OATs) e o alargamento do spread OAT/Bund para 150 bps na semana passada pareceram exagerados. Com a diminuição da pressão de venda global em renda fixa, o mercado de OATs encontrou espaço para estabilização e agora demonstra uma recuperação de níveis sobrevendidos.
As propostas de consolidação fiscal apresentadas por Marine Le Pen são consideradas irrealisticamente agressivas e provavelmente serão questionadas por investidores, que duvidarão da capacidade de uma consolidação fiscal tão acentuada em um período tão curto.
No entanto, com 56% dos títulos soberanos franceses detidos por investidores estrangeiros, o sentimento global de renda fixa continuará sendo um impulsionador-chave do spread OAT/Bund no período à frente.
Este orçamento alternativo tem pouca probabilidade de alterar significativamente os riscos associados aos OATs antes das eleições do próximo ano. Isso é especialmente verdade considerando um cenário plausível de segundo turno entre Le Pen e o candidato de esquerda radical Jean-Luc Mélenchon, que atualmente aparece em segundo nas pesquisas.
Diante deste cenário, os riscos de baixa para o par EUR/USD tendem a prevalecer.
