O Euro (EUR) está sob pressão renovada em meio a crescentes preocupações com a fragmentação na Zona do Euro, que estão apertando as condições financeiras e elevando os custos de empréstimo soberano, de acordo com Christopher Wong, do OCBC. O par EUR/USD atingiu seu nível mais fraco desde maio de 2025.
“O aumento dos temores de fragmentação está apertando as condições financeiras através de custos de empréstimo soberano mais altos e prêmios de risco mais amplos. Isso aumenta o risco de que o BCE se torne mais cauteloso com o aperto adicional da política, à medida que as preocupações com a estabilidade financeira começam a competir com os riscos de inflação. Como resultado, o EUR sofreu pressão renovada, com o EUR/USD caindo para seu nível mais fraco desde maio de 2025.”
O Dólar americano (USD) pode estender seus ganhos contra o Euro se o recente alargamento do spread OAT-Bund francês-alemão persistir. Spreads periféricos mais amplos tendem a apertar as condições financeiras da Zona do Euro e a pesar no sentimento do EUR. No entanto, apostar em uma venda desordenada de títulos europeus continua arriscado, dado o extenso kit de ferramentas anti-fragmentação do BCE.
O BCE retém ferramentas poderosas para limitar o alargamento desordenado de spreads, incluindo o Instrumento de Proteção da Transmissão (TPI), que foi projetado especificamente para combater dinâmicas de mercado desordenadas que ameaçam a transmissão da política monetária em toda a Zona do Euro. Embora o limite de ativação permaneça alto e exija que condições políticas e econômicas sejam atendidas, é improvável que o BCE permaneça passivo se a fragmentação do mercado se intensificar. No curto prazo, a intervenção verbal provavelmente será a primeira linha de defesa caso os spreads continuem a se alargar.
