Estrategistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, destacam que o Dólar Americano (USD) começou o 4º trimestre de 2026 com firmeza, apoiado pelo crescimento resiliente dos Estados Unidos (EUA) e riscos de uma postura hawkish do Federal Reserve (Fed). No entanto, eles esperam apenas uma alta moderada do USD até o fim do ano, pois os mercados reduzem as expectativas de alta de juros no curto prazo e a volatilidade do mercado de títulos impulsiona cada vez mais as dinâmicas do câmbio.
Volatilidade dos títulos se espalha para as moedas
“O USD iniciou o 4T26 com firmeza, consistente com nossa visão de um USD mais forte até o fim do ano. Até recentemente, a volatilidade do câmbio permaneceu contida. Apesar dos riscos hawkish do Fed e do choque energético, os ganhos do USD foram medidos, em vez de desordenados.”
“Em resumo, enquanto o USD continua a se beneficiar do crescimento relativamente resiliente dos EUA e dos riscos hawkish do Fed, a história principal é a transmissão da volatilidade do mercado de títulos para os mercados de câmbio. Se a volatilidade das taxas permanecer elevada, a pressão sobre as carry trades, moedas cíclicas e o EUR provavelmente persistirá, enquanto os refúgios tradicionais como o CHF e o USD devem permanecer apoiados.”
“Nosso cenário base permanece para uma alta moderada, em vez de agressiva, do USD até o fim do ano. Os mercados reduziram drasticamente as expectativas de uma alta de juros do Fed em outubro, após vários dirigentes sinalizarem nenhuma urgência em apertar a política monetária e indicarem preferência por avaliar dados adicionais antes de fazerem seu próximo movimento. Ainda assim, os mercados precificam cerca de três altas de juros nos próximos 12 meses.”
“Se os próximos dados de inflação continuarem a mostrar que as pressões de preços subjacentes estão contidas, os mercados podem gradualmente reduzir as expectativas de aperto do Fed, limitando a valorização adicional do USD.”
