Os rendimentos reais dos títulos dos EUA em toda a curva apresentaram uma alta acentuada, impulsionados mais pelas expectativas de aperto adicional na política monetária do que por receios inflacionários. O mercado percebe que o Federal Reserve (Fed) e outros bancos centrais estão reagindo à inflação, o que eleva os rendimentos de longo prazo, enquanto os breakevens (taxas de juros nominais menos breakevens de inflação) permanecem em faixas de negociação definidas.
O crescimento robusto, os investimentos em capital (capex) relacionados à inteligência artificial (IA) e a contenção dos prêmios de prazo também contribuem para a sustentação de juros reais mais elevados.
Expectativas de Política Monetária Impulsionam Reprecificação dos Juros Reais
“Com o mercado esperando mais 75 pontos base de aperto monetário adicional neste ciclo, os rendimentos dos títulos em toda a curva continuam a subir.”
“Postulamos que, em vez de a inflação de longo prazo impulsionar os rendimentos para cima, foram, ironicamente, as percepções sobre a credibilidade dos bancos centrais – os mercados esperam que o Fed (e outros bancos centrais) elevem as taxas em resposta à inflação crescente.”
“Isso eleva os rendimentos de longo prazo, mesmo que os breakevens e os swaps de inflação permaneçam em suas faixas recentes.”
“Todos subiram entre 80 e 113 pontos base, com exceção do juro real de 2 anos, que subiu mais de 170 pontos base.”
“Outros fatores por trás dos rendimentos mais altos centram-se no crescimento robusto e no aumento do capex devido ao ciclo de investimentos em IA e tecnologia – novamente, um fato que seria refletido nos juros reais.”
